>> 開源證券-拓斯達(300607)公司信息更新報告：多項業(yè)務毛利率水平提升，股權激勵彰顯增長信心-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
843KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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2023H1下游需求低迷公司業(yè)績略低于預期，發(fā)布股權激勵彰顯長期增長信心
公司發(fā)布2023年中報，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入21.03億元，同比+2.94%。實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比-17.55%，主要因智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務一季度交付的部分項目毛利率較低使得整體毛利額減少以及財務費用上升。我們下調(diào)2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤2.0/2.5/3.3億元（原值為2.6/3.8/4.7億），EPS為0.48/0.58/0.78元，當前股價對應PE為30.9/25.2/19.0倍。公司同期發(fā)布股權激勵方案，擬向不超過37名核心員工以7.85元/股的價格授予464.36萬股，業(yè)績考核要求為2023-2025年凈利潤相較2022年增長不低于15.0%/38.0%/65.60%。公司發(fā)布股權激勵彰顯長期增長信心，維持“買入”評級。
資源優(yōu)化聚焦主業(yè)，工業(yè)機器人、注塑機相關業(yè)務毛利率提升
2023H1，工業(yè)機器人及自動化應用系統(tǒng)業(yè)務營收同比-17.16%，毛利率同比上升5.69pcts。收入下滑主要因（1）公司聚焦主業(yè)，主動縮減了貿(mào)易類機器人、自動化應用系統(tǒng)業(yè)務。（2）注塑行業(yè)景氣下行、競爭加劇，直角坐標機器人收入同比-21.02%。2023H1注塑機主機毛利率同比+3.37pcts，主要因產(chǎn)品技術工藝持續(xù)優(yōu)化，供應鏈體系逐漸完善。從自動化相關業(yè)務新訂單情況看，公司加大光伏市場開拓，2023年1-7月光伏客戶訂單總額超12億元，約為2022年全年的2.4倍。
高端五軸數(shù)控機床業(yè)績持續(xù)增長，國產(chǎn)替代打開長期成長空間
2023H1數(shù)控機床業(yè)務營收同比+42.08%，出貨量提升帶來規(guī)模效應，毛利率同比增加4.11pcts達到30.74%。2023H1,公司正式推出新品HMU1500臥式五軸聯(lián)動加工中心并實現(xiàn)向客戶交付，主要應用于航空類鈦合金、高溫合金及其它大中型復雜零件加工、新能源汽車副車架等加工領域。產(chǎn)品譜系進一步擴充將為公司數(shù)控機床業(yè)務注入更強的增長動力。2023H1，公司五軸聯(lián)動數(shù)控機床簽單量達115臺，同比增長近70%，出貨量111臺，同比增長超140%。高端五軸數(shù)控機床自主可控趨勢下，預計公司營收規(guī)模將進一步擴大，盈利能力進一步提升。
風險提示：五軸機床國產(chǎn)替代進程不及預期，通用自動化復蘇不及預期。
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