>> 西部證券-芒果超媒(300413)2023年上半年業(yè)績點評：業(yè)績符合預(yù)期，內(nèi)容儲備豐富，合作88VIP，有望拉動會員增長-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 579KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營收66.89億元，YoY-0.37%，歸母凈利潤12.51億元，YoY+5.04%。
逐季改善，利潤環(huán)比1Q顯著增長。1H23芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入51.41億元（占收入比例76.85%），同比下滑1.65%，其中廣告收入17.90億元，YoY-17.24%，降幅收窄，但受整體消費市場和廣告行業(yè)緩慢復(fù)蘇影響，廣告業(yè)務(wù)整體承壓。單季度看，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容推動下，2Q23實現(xiàn)營收36.33億元，YoY+1.18%，QoQ+18.86%，歸母凈利潤7.06億元，YoY+3.29%，QoQ+29.50%，環(huán)比顯著改善。
綜藝“領(lǐng)頭羊”地位夯實，《乘風(fēng)破浪2023》招商行業(yè)領(lǐng)先。就頭部自制綜藝表現(xiàn)播放和招商表現(xiàn)看，據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年網(wǎng)絡(luò)綜藝有效播放量TOP20中，芒果TV占據(jù)8席，《大偵探第八季》、《乘風(fēng)2023》、《聲生不息·寶島季》分別位列第2/3/10位，播放表現(xiàn)優(yōu)異?！冻孙L(fēng)破浪2023》贊助商數(shù)量達13家，領(lǐng)銜綜藝市場，頭部綜藝仍保持較強招商能力。
下半年內(nèi)容儲備豐富，合作88VIP，有望拉動會員增長。據(jù)星聯(lián)互動，2H23《披荊斬棘3》、《花兒與少年5》等綜“N”代有望陸續(xù)上線。雙平臺融合，儲備包括《那些回不去的年少時光》、《裝腔啟示錄》、《以愛為營》等劇集內(nèi)容，三年投入與積累，芒果劇集靜待花開。8月3日，芒果TV與淘寶天貓正式達成合作，88VIP新增芒果TV會員年卡權(quán)益，考慮到88VIP用戶規(guī)模處于增長階段，以及芒果TV用戶畫像（以年輕女性為主）與88VIP用戶屬性契合度較高，在平臺豐富的內(nèi)容供給下，預(yù)計有望助力會員體量快速提升。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023/24/25年營業(yè)收入分別為155.38/179.03/201.33億元，YoY+13%/+15%/+12%，歸母凈利潤分別為22.87/28.37/32.31億元，YoY+25%/+24%/+14%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，會員收入/廣告收入不達預(yù)期，影視投資風(fēng)險
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