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業(yè)績簡評(píng)
　　8月17日，公司發(fā)布2023年上半年報(bào)，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.29億元，同比-0.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.20億元，同比-15.97%。
　　經(jīng)營分析
　　23年需求弱復(fù)蘇，公司產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格均有所回落。報(bào)告期內(nèi)，公司電工絕緣材料業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.65億元（同比-1.8%）；光學(xué)膜材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.69億元(同比9.98%)；電子材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4億元（同比+10.5%）；環(huán)保阻燃材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.52億元（同比+4%），公司主要原材料PET、MEG、PTA價(jià)格整體回落，產(chǎn)品價(jià)格層面，公司主要產(chǎn)品價(jià)格亦呈現(xiàn)回落趨勢，且回落幅度略大于原材料價(jià)格回落幅度。
　　光學(xué)基膜、電子樹脂產(chǎn)能擴(kuò)張，品種結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。光學(xué)基膜方面，公司目前產(chǎn)能約10萬噸，后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)至20萬噸，主要定位于制造MLCC離型膜基膜、高端抗蝕干膜基膜、偏光片離保膜基膜等產(chǎn)品，提升公司在中高端領(lǐng)域的綜合配套能力。電子樹脂方面，公司5200噸高頻高速樹脂、6萬噸環(huán)氧樹脂項(xiàng)目和16萬噸高性能酚醛樹脂及甲醛項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，伴隨著上述項(xiàng)目的放量，公司業(yè)績將持續(xù)增長。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)
　　原料價(jià)格有所回落，需求端有所復(fù)蘇，我們修正公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.63（-14.9%）、6.42（-12.05%）和8.47（-13.92%）億元；EPS分別為0.51、0.70和0.92元，對(duì)應(yīng)PE分別為24.22X、17.47X和13.23X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電子樹脂產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；電子樹脂放量節(jié)奏不及預(yù)期；光學(xué)膜需求不及預(yù)期；產(chǎn)品競爭格局惡化