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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1營(yíng)收4.23億元，同比增長(zhǎng)72.53%，歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)40.51%，扣非凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)61.69%。
　　23H1營(yíng)收維持高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期。公司23H1營(yíng)業(yè)收入4.23億元（+72.53%），歸母凈利潤(rùn)1.19億元（+40.51%），扣非凈利潤(rùn)1.19億元（+61.69%）。單季度看，公司Q2實(shí)現(xiàn)收入2.63億元，同比增長(zhǎng)75.45%，歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)28.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.85億元，同比增長(zhǎng)46.79%。
　　經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升，一體化服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。截止2023年6月30日，公司新增訂單金額6.27億元，同比增長(zhǎng)56.30%。公司“受托研發(fā)服務(wù)+研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化+權(quán)益分成”經(jīng)營(yíng)模式整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.07億元，其中，受托研發(fā)中的臨床前藥學(xué)研究實(shí)現(xiàn)1.25億元，同比增長(zhǎng)37.98%；臨床服務(wù)實(shí)現(xiàn)0.70億元，同比增長(zhǎng)61.24%。研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)1.90億元，同比增長(zhǎng)174.87%。“藥學(xué)研究+臨床試驗(yàn)+定制研發(fā)生產(chǎn)”綜合藥物研發(fā)及生產(chǎn)的一體化服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，目前已建成研發(fā)和生產(chǎn)的全流程服務(wù)平臺(tái)，CDMO/CMO生產(chǎn)基地賽默制藥的發(fā)展建設(shè)及投入生產(chǎn)使用同步進(jìn)行。
　　先行自主研發(fā)成果顯著，技術(shù)轉(zhuǎn)化收入大幅增長(zhǎng)。截止2023年6月30日，公司已經(jīng)立項(xiàng)尚未轉(zhuǎn)化的自主研發(fā)項(xiàng)目超250項(xiàng)，研發(fā)成果技術(shù)轉(zhuǎn)化47項(xiàng)，較去年同期增加20項(xiàng)，適應(yīng)癥涵蓋呼吸、消化、感染、腫瘤、精神神經(jīng)、心血管等多類疾病領(lǐng)域。公司項(xiàng)目注冊(cè)申報(bào)65項(xiàng)，8個(gè)藥品為全國(guó)前三申報(bào)，獲得批件22項(xiàng)，較去年同期增加9項(xiàng)。在權(quán)益分成方面，公司擁有73項(xiàng)權(quán)益分成，已獲批6項(xiàng)。研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化收入1.90億元，同比增長(zhǎng)174.87%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：國(guó)內(nèi)仿制藥紅利依舊，公司積極擴(kuò)張人才團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，訂單增長(zhǎng)顯著，布局創(chuàng)新藥與CDMO領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為8.9/12.4/16.9億元、歸母凈利潤(rùn)分別為2.8/4.0/5.4億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥物研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)，人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)。