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事件：公司公告2023年半年報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.24億元（YOY-6.91%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約4.13億元（YOY-18.25%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約3.82億元（YOY-20.54%）。
　　點(diǎn)評(píng)：各業(yè)務(wù)板塊逐步拓展高端應(yīng)用，短期業(yè)務(wù)承壓，隨下游新一輪排產(chǎn)預(yù)期向好、高附加值業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)支撐能力加強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望改善。營(yíng)收端，據(jù)公司半年報(bào)，23年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.24億元（YOY-6.91%）。其中，拓展纖維實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.68億元（YOY-4.16%），傳統(tǒng)定型產(chǎn)品重大合同執(zhí)行率19.77%，同比降低6.48pcts，主要受發(fā)貨節(jié)奏影響，整體發(fā)扎平穩(wěn)；非定型纖維收入3.72億元（YOY+31.89%），產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)大、產(chǎn)能挖潛，貢獻(xiàn)持續(xù)增加。受風(fēng)電碳梁供需格局快速變化影響，能源新材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.30億元（YOY -28.20%），積極開(kāi)拓新客戶并在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入0.29億元。通用新材料、復(fù)材科技、精密機(jī)械及光晟科技板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.45/0.57/0.15/0.05億元，分別同比增長(zhǎng)6.98%、94.88%、7.76%及-44.71%，其中，通用新材料及復(fù)材科技板塊向航空航天等高端領(lǐng)域拓展。盈利端，歸母凈利潤(rùn)同比下滑18.25%。23H1整體毛利率下滑8.60pct至46.46%。分產(chǎn)品看，碳纖維及織物毛利率同比下滑12.45oct至60.94%，主要系定型纖維貢獻(xiàn)比例下降及民用高性能碳纖維產(chǎn)品價(jià)格下降；碳梁、預(yù)浸料毛利率分別同比增加-7.07/1.04pct至15.47%/36.54%。報(bào)告期內(nèi)，期間費(fèi)用率同比降低0.30pct至9.82%，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.29/1.55/-3.69/1.57pcts至0.79%/5.05%/ 5.68%/-1.69%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.33/1.66/2.01元/股，維持合理價(jià)值43.83元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)能建設(shè)低預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等。