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本周點評：
　　本周四大期指對應的指數(shù)震蕩下跌。其中IF基差在周內(nèi)甚至升水達到接近年化5%的水平，該位置已經(jīng)處于可套利范圍，套利盤的入場阻礙了基差的進一步上行，因此本周IF基差相對于其他品種，并未發(fā)生明顯上漲。而IC與IM后續(xù)基差變動將主要受到市場情緒與對沖盤操作的疊加影響。后續(xù)若指數(shù)仍未止跌，IC與IM基差受到對沖盤影響或繼續(xù)上行，但IF與IH基差繼續(xù)上行的阻力或較大。
　　內(nèi)容摘要：
　　品種基差整體上行、貼水收斂：2023年8月18日，我們預測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為87.43，滬深300指數(shù)分紅點位為86.58，上證50指數(shù)分紅點位為75.46，中證1000指數(shù)分紅點位為61.39。IC、IF、IH、IM合約分紅調(diào)整基差相對上周有所上行。IC持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IF、IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來最高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為0.55%、2.98%、2.76%、0.38%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當月連續(xù)對沖收益0.17%，季月合約對沖收益-0.91%，最低貼水策略收益0.97%。截至2023年8月18日，IC最低貼水策略選擇IC2309合約進行對沖，IF選擇IF2309合約，IH選擇IH2309合約進行對沖，IM選擇IM2309合約進行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率2.45%，IF跨期套利收益率1.13%，IH跨期套利收益率0.61%，IM跨期套利收益率3.17%。
　　基差收斂變動分析：本周四大期指對應的指數(shù)持續(xù)震蕩下行，前期各品種合約由于受到分紅等影響基差大幅上行，已經(jīng)處于歷史較高位置，其中IF基差在周內(nèi)甚至升水達到接近年化5%的水平，該位置已經(jīng)處于可套利范圍，套利盤的入場阻礙了基差的進一步上行，因此本周IF基差相對于其他品種，并未發(fā)生明顯上漲。而IC與IM后續(xù)基差變動將主要受到市場情緒與對沖盤操作的疊加影響，后續(xù)不同品種基差變動可能出現(xiàn)分化。
　　風險因素：以上結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。