>> 興業(yè)證券-光威復(fù)材(300699)定型碳纖維大合同均衡交付，非定型碳纖維貢獻(xiàn)持續(xù)增加-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
1074KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
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公司發(fā)布2023年半年報：營收12.24億元，同比減少6.91%；歸母凈利潤4.13億元，同比減少18.25%；扣非后歸母凈利潤3.82億元，同比減少20.54%；基本每股收益0.50元/股，同比減少18.29%。2023Q2，公司實現(xiàn)營收6.67億元，同比減少7.83%，環(huán)比增長19.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，同比減少18.87%，環(huán)比增長41.06%。
2023年上半年，公司毛利率為46.46%，同比減少8.60pct；凈利率為32.38%，同比減少5.86pct；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.24%，同比減少3.67pct。2023Q2，公司毛利率為47.63%，同比減少7.59pct，環(huán)比增加2.58pct，凈利率為34.88%，同比減少6.26pct，環(huán)比增加5.49pct。
定型纖維大合同平衡交付，非定型碳纖維增長顯著。2023年上半年，公司碳纖維及織物產(chǎn)品實現(xiàn)收入7.68億元，同比減少4.16%，毛利率為60.94%，同比減少12.45pct；定型纖維產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.96億元，同比減少23.75%，其中定型纖維重大合同執(zhí)行率19.77%，確認(rèn)銷售收入3.67億元；非定型纖維實現(xiàn)收入3.72億元，同比增長31.89%。公司碳梁實現(xiàn)收入2.30億元，同比減少28.20%，毛利率為15.47%，同比減少7.07pct。預(yù)浸料實現(xiàn)收入1.45億元，同比增長6.98%，毛利率為36.54%，同比增加1.04pct。復(fù)材科技板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5675.20萬元，同比增長94.88%；精密機械板塊對外業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營業(yè)收入1539.05萬元，同比增長7.76%；光晟科技板塊實現(xiàn)營業(yè)收入511.57萬元，同比減少44.71%。
子公司光威能源收入、業(yè)績受碳梁訂單影響減少。2023年上半年，子公司拓展纖維實現(xiàn)營收8.73億元，同比減少1.45%，凈利潤為4.02億元，同比減少4.63%，凈利率為46.06%，同比減少1.53pct；子公司光威能源實現(xiàn)營收2.24億元，同比減少28.69%，凈利潤為0.31億元，同比減少63.10%，凈利率為13.89%，同比減少12.96pct。
期間費用率同比降低。2023年上半年，公司期間費用總額1.20億元，同比減少9.60%，期間費用占營收比重9.82%，同比減少0.29pct。
經(jīng)營性現(xiàn)金流同比顯著改善。2023年上半年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額3.55億元，去年同期為-2.62億元，較去年同期增加6.17億元。
應(yīng)收賬款較年初大幅增長。截至2023年上半年末，公司應(yīng)收賬款6.40億元，較2022年末增長52.70%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.31次，同比減少0.69次；公司存貨5.71億元，較2022年末減少11.43%，存貨周轉(zhuǎn)率1.08次，同比減少0.14次。
我們根據(jù)最新財報調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為10.62/12.92/15.57億元，EPS分別為1.28/1.55/1.87元/股，對應(yīng)8月18日收盤價PE為22.4/18.4/15.3倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：民品需求下滑或原材料供應(yīng)受限；軍品銷售價格下調(diào)風(fēng)險
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