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核心觀點(diǎn)：
　　監(jiān)管部門提出一攬子政策舉措。8月18日，《證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)》呈現(xiàn)投資端、融資端、交易端、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)改革端一攬子具體政策舉措。投資端著眼于引入中長(zhǎng)期資金，從資金來(lái)源、投向、管理三個(gè)方面鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者壯大，鼓勵(lì)保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)荣Y金提高入市比例。融資端著眼上市公司，從分紅、回購(gòu)、并購(gòu)重組、融資節(jié)奏上提高投資者獲得感。交易端從降低投資者成本（證券交易經(jīng)手費(fèi)、融資融券費(fèi)率多管齊下）、完善交易監(jiān)管、延長(zhǎng)交易時(shí)間滿足交易需求、將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的、完善對(duì)沖機(jī)制等推動(dòng)優(yōu)化，切實(shí)降低投資者交易成本。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)端，適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，資本優(yōu)勢(shì)、客戶基礎(chǔ)好的龍頭券商有望進(jìn)一步做大做強(qiáng)；研究適度降低場(chǎng)內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率，經(jīng)紀(jì)及兩融業(yè)務(wù)收入彈性增長(zhǎng)可期。
　　回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，營(yíng)造更有活力的資本市場(chǎng)?！洞鹩浾邌?wèn)》中第2-11點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)一方面深入對(duì)當(dāng)前已著手出臺(tái)的政策做了總結(jié)與展望，另一方面針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心熱點(diǎn)問(wèn)題做出回應(yīng)與展望。在中長(zhǎng)期資金占比提升、債券市場(chǎng)功能完善、科技型企業(yè)融資支持、并購(gòu)重組及境外上市市場(chǎng)化上均會(huì)有持續(xù)政策落地推動(dòng)資本市場(chǎng)成熟化、國(guó)際化發(fā)展。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)亦有回應(yīng)，其中印花稅政策有待主管部門議定，歷史上曾多次調(diào)整，活躍效果明顯且券商板塊超額收益顯著；針對(duì)IPO與再融資節(jié)奏，明確表示將合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。歷史上逆周期調(diào)節(jié)多次采用，在此期間，券商板塊多實(shí)現(xiàn)超額收益。
　　投資建議:把握資本市場(chǎng)定位重塑下新一輪政策周期。當(dāng)前“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的引領(lǐng)下，監(jiān)管部門態(tài)度堅(jiān)定，政策布局全面，短期內(nèi)已提及的政策有望不斷落地，切實(shí)提振市場(chǎng)情緒與交易活躍度，而隨著市場(chǎng)呈現(xiàn)賺錢效應(yīng)，更應(yīng)關(guān)注政策具有的累積效應(yīng)和加速效果。同時(shí)，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)向海外成熟市場(chǎng)靠攏，將在服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定上發(fā)揮更加重要作用?！皼](méi)有高質(zhì)量發(fā)展投資銀行，就沒(méi)有高度發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)。”證券公司資本約束部分優(yōu)化，衍生品、兩融、資管等業(yè)務(wù)創(chuàng)新有望推動(dòng)證券公司高質(zhì)量發(fā)展，尤其是資本約束優(yōu)化以及大機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)下，龍頭券商有望同步享受行業(yè)格局優(yōu)化紅利。個(gè)股上，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議優(yōu)先關(guān)注頭部券商，如華泰證券（AH）、中信證券（AH）、中金公司（H）、國(guó)泰君安（AH）等，其次建議配置低估值的優(yōu)質(zhì)區(qū)域券商，如東吳證券等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。資本市場(chǎng)政策變動(dòng)或不及預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件包括經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、利率波動(dòng)影響等；公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等。