久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

N型組件占比提升增厚盈利，電池技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，盈利同比增長(zhǎng)325%。公司組件出貨高增，Q2盈利能力顯著提升, N型電池技術(shù)領(lǐng)先，一體化產(chǎn)能加速推進(jìn)；維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　2023年上半年盈利同比增長(zhǎng)325%：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.43億元，同比增長(zhǎng)324.58%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)35.36億元，同比增長(zhǎng)340.34%。
　　組件出貨快速增長(zhǎng)，Q2盈利能力持續(xù)提升：2023年上半年，公司組件出貨量約30.8GW，同比增長(zhǎng)69.14%，其中N型組件出貨量約16.4GW。組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入513.87億元，同比增長(zhǎng)59.16%。2023年上半年，公司組件產(chǎn)品海外銷售占比超過(guò)60%。上半年公司出貨量中N型組件占比一半以上，助力公司盈利水平穩(wěn)步提升，2023年Q2公司整體毛利率16.23%，同比提升5.03pct，環(huán)比提升2.44pct。
　　分銷市場(chǎng)份額逐年提升，N型電池技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先：公司在國(guó)內(nèi)、歐美、日韓等地工商業(yè)屋頂和戶用市場(chǎng)的份額逐年遞增，渠道和客戶粘性逐年增強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司全年分銷市場(chǎng)占比35-40%。截至二季度末，公司已投產(chǎn)N型TOPCon電池產(chǎn)能約55GW，N型TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)效率已達(dá)25.5%，良率與PERC電池基本持平，182mm72版型N型TOPCon組件主流出貨功率已達(dá)575-580W，在N型電池領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。
　　一體化產(chǎn)能加速推進(jìn)，積極布局海外產(chǎn)能：預(yù)計(jì)至2023年末，公司硅片、電池片和組件產(chǎn)能將分別達(dá)到85GW、90GW、110GW。公司進(jìn)一步拓展全球一體化供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)至2023年底，公司將在東南亞擁有超過(guò)12GW垂直一體化產(chǎn)能、美國(guó)佛羅里達(dá)1GWN型組件產(chǎn)能。
　　估值
　　在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司年報(bào)及行業(yè)供需情況，我們將公司2023- 2025年預(yù)測(cè)每股收益調(diào)整至0.75/0.94/1.16元（原預(yù)測(cè)2023-2025年每股收益為0.70/0.92/1.15元），對(duì)應(yīng)市盈率14.3/11.4/9.2倍；維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　政策不達(dá)預(yù)期；原材料成本下降不達(dá)預(yù)期；價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)