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周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2023年8月20日，本周ECI供給指數(shù)為50.69%，環(huán)比持平；ECI需求指數(shù)為49.18%，較上周回落0.02%。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.53%，較上周回落0.05%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.36%，較上周回落0.02%；ECI出口指數(shù)為48.07%，較上周回升0.02%。
　　月度ECI指數(shù)：從8月份前兩周的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，ECI供給指數(shù)為50.69%，較7月回升0.08%；ECI需求指數(shù)為49.19%，較7月持平。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.56%，較7月回落0.03%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.37%，較7月回升0.01%；ECI出口指數(shù)為48.06%，較7月回升0.03%。從ECI指數(shù)來(lái)看，8月工業(yè)生產(chǎn)景氣度環(huán)比或呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)的態(tài)勢(shì)，主要行業(yè)開工率仍處于回升態(tài)勢(shì)，8月工業(yè)增加值同比增速或較7月有所回升；而需求端來(lái)看，8月需求端或仍將保持低位運(yùn)行，低基數(shù)下7月社零仍低于市場(chǎng)預(yù)期，一定程度上表明消費(fèi)需求未能隨著政策的出臺(tái)得到明顯提振。
　　ELI指數(shù)：截止2023年8月20日，本周ELI指數(shù)為0.38%，較上周回升0.11%。8月“降息”能否逆轉(zhuǎn)信貸脈沖？8月中旬人民銀行續(xù)做當(dāng)月到期MLF時(shí)，從時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏上超出市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行了一次降息操作，并且MLF調(diào)降15個(gè)bp，7天期逆回購(gòu)利率調(diào)降10個(gè)bp，今年內(nèi)上一次降息還是6月份，在短短3個(gè)月內(nèi)降息2次，這種寬松節(jié)奏堪比2020年應(yīng)對(duì)疫情期間。在本月降息之后，三季度還有1個(gè)月的政策傳導(dǎo)期，貨幣政策加碼有助于刺激融資需求回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)廣義流動(dòng)性在逆周期加碼的扶持下繼續(xù)處于穩(wěn)健擴(kuò)張的階段，但是信貸脈沖同比增速回升或才是更可靠的寬信用見效的信號(hào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)節(jié)奏不及預(yù)期；貨幣政策變動(dòng)不及預(yù)期；海外需求不確定性較大。