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二季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比扭虧為盈，上半年業(yè)績(jī)總體下滑系物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復(fù)以及新產(chǎn)品前期投入成本較高導(dǎo)致
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.12億元，同比下降2.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.15億元，同比下滑141.70%；公司海外收入36.60億元，同比增長(zhǎng)4.9%，占23年上半年總營(yíng)業(yè)收入的一半以上；銷售毛利率17.57%，同比下滑1.37pct。公司將歸母凈利潤(rùn)下滑主要?dú)w因系全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)景氣度等因素影響，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復(fù)，疊加公司布局新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品線帶來(lái)的前期投入成本費(fèi)用較上年同期增加導(dǎo)致。
　　2023Q2單季度營(yíng)業(yè)收入33.75億元，環(huán)比提升7.6%，同比下滑7.05%；23年Q2單季歸母凈利潤(rùn)0.2億元，較Q1環(huán)比扭虧為盈。
　　公司在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組等持續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品
　　2023年，公司繼續(xù)修煉內(nèi)功，在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組等方向持續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品：
　　5G：2023年，移遠(yuǎn)在全球范圍內(nèi)率先發(fā)布新一代3GPPR17工業(yè)級(jí)5G通信系列模組RG650x，可以支持SOC方案并且適配最新的Wi-Fi 7技術(shù)，幫助提升客戶應(yīng)用的傳輸速率并且加強(qiáng)整體網(wǎng)絡(luò)容量。公司也推出輕量化5GRedCap模組Rx255C系列，可以優(yōu)化天線數(shù)量，降低發(fā)射和接收帶寬，滿足機(jī)器人、DTU、無(wú)人機(jī)、智能港口、智能電網(wǎng)、AR/VR可穿戴設(shè)備、學(xué)習(xí)電腦等產(chǎn)品對(duì)傳輸速率的需求。
　　智能模組：移遠(yuǎn)的新一代超高算力智能模組SG885G，內(nèi)置48Tops算力AI計(jì)算加速處理器，結(jié)合多路PCIE擴(kuò)展技術(shù)，幫助色選機(jī)在檢測(cè)過(guò)程中可以有更多路的攝像機(jī)并行穩(wěn)定運(yùn)行，具有較高性價(jià)比。
　　LPWA模組：2023年上半年，公司發(fā)布具有超低功耗、5GIoT能力，并且支持Wi-SUN、U-Bus Air、WMBUS、Isim、定位技術(shù)和3GPPR17定義的NTN技術(shù)的LPWA模組BG950S-GL，該產(chǎn)品主要應(yīng)用在表計(jì)、追蹤器、可穿戴、互聯(lián)健康等垂直領(lǐng)域。
　　Wi-Fi模組：2023年上半年公司發(fā)布的Wi-Fi 6E模組支持最大160MHz帶寬和2.4G/5G/6G三個(gè)頻段，引入了高階的1024-QAM調(diào)制技術(shù)，可以支持2.4G和5/6G頻段并發(fā)運(yùn)行，提供高達(dá)3Gbps的速率，提供更低的時(shí)間延遲，為沉浸式AR/VR，4K/8K高清視頻流傳輸、云游戲、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和互動(dòng)遠(yuǎn)程醫(yī)療等垂直應(yīng)用提供了較好的無(wú)線連接解決方案。
　　多款車載模組和方案進(jìn)展順利
　　2023年上半年公司多款車載產(chǎn)品進(jìn)展較為順利。車載LTE模組AG35繼續(xù)加快出貨，同步布局國(guó)產(chǎn)化車規(guī)平臺(tái)，可以滿足多種車廠客戶車聯(lián)需求；5GNR+CV2X的車規(guī)模組AG56xN、AG55xQ也開(kāi)始放量；智能座艙模組AG855G已經(jīng)正式通過(guò)AECQ104車規(guī)認(rèn)證；4G智能模組AG660K、AG600K已經(jīng)導(dǎo)入規(guī)模量產(chǎn)；5G智能模組AG800D已經(jīng)達(dá)到量產(chǎn)級(jí)別；AG18 C-V2X+多頻GNSS產(chǎn)品獲得全球頭部車企定點(diǎn)之外，與V2X補(bǔ)償器、車載天線產(chǎn)品組合形成V2X方案。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值：
　　預(yù)測(cè)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為3.56、6.90、9.04億元，對(duì)應(yīng)PE34、18、13倍。我們看好公司在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組持續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品對(duì)模組業(yè)務(wù)的正向影響，同時(shí)我們也看好公司的車載業(yè)務(wù)后期發(fā)展。但是考慮到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)景氣度等因素影響，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復(fù)，我們將移遠(yuǎn)通信評(píng)級(jí)調(diào)整為“增持”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；車載業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；盈利能力改善不及預(yù)期等。