>> 中信證券-銀行業(yè)2023年7月銀行理財市場回顧：固收產(chǎn)品業(yè)績基準延續(xù)下滑-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖斐斐，彭博 |
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2023年7月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量2,327只，環(huán)比減少9.9%，同比增加6.1%,連續(xù)6個月同比增長。當月新發(fā)產(chǎn)品中，期限6個月以內(nèi)的中短期產(chǎn)品占比明顯回落，固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準延續(xù)下滑。根據(jù)樣本測算，2023年8月產(chǎn)品終止贖回壓力大于7月，疊加政治局會議之后投資情緒有所改善，預計8月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比、同比均增長。
▍發(fā)行數(shù)量：2023年7月發(fā)行產(chǎn)品2,327只，連續(xù)6個月同比增長。2023年7月共新發(fā)2,327只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比下降257只，環(huán)比-9.9%；同比增加133只，同比增加6.1%，連續(xù)6個月同比增長。發(fā)行方：理財子發(fā)行占比保持穩(wěn)定。理財子公司發(fā)行產(chǎn)品901只，占比38.7%；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品687只，占比29.5%；城商行發(fā)行產(chǎn)品618只，占比26.6%。7月理財子公司發(fā)行產(chǎn)品占比較6月持平，保持各類型機構(gòu)第一。其中，信銀理財累計發(fā)行理財產(chǎn)品87只排名第一，中國銀行和興銀理財發(fā)行64只排名并列第二。浙江地區(qū)機構(gòu)發(fā)行活躍，7月份前20大發(fā)行方中有三家浙江省的農(nóng)商行。
▍產(chǎn)品類型：固定收益類產(chǎn)品保持高位。2023年7月，全市場新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品2,239只，占比96.2%；混合類產(chǎn)品68只，占比2.9%；權(quán)益類產(chǎn)品17只，占比0.7%。2023年7月新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比保持高位，反映市場風格仍較為集中。投資期限：6個月以內(nèi)的中短期產(chǎn)品占比回落。2023年7月，全市場新發(fā)行1年以上期限產(chǎn)品773只，占比33.2%；6個月-1年期限產(chǎn)品816只，占比35.1%；3個月-6個月期限產(chǎn)品558只，占比24.0%；3個月以內(nèi)期限（含T+0）產(chǎn)品152只，占比6.5%。回顧6月，機構(gòu)針對客戶風險偏好發(fā)行流動性和收益兼顧的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品或短債類產(chǎn)品，6個月以內(nèi)的中短期產(chǎn)品占比達上年四季度理財贖回潮以來的最高值，進入7月后，6個月以內(nèi)的中短期產(chǎn)品占比較上月下降2.7pcts。
▍業(yè)績比較基準：固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準延續(xù)下滑。按投資性質(zhì)區(qū)分，2023年7月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.59%/3.89%，分別較上月-0.04pct/+0.02pct，固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準延續(xù)下滑。按投資期限區(qū)分，2023年7月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，1-3個月、3-6個月、6個月-1年、1-3年、3年以上期限產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.25%/3.33%/3.49%/3.99%/4.52%，分別較上月0.05pct/0.00pct/-0.10pct/-0.04pct/-0.41pct。排除上月個別理財子發(fā)行3年以上期限產(chǎn)品集中度較高導致的擾動因素外，新發(fā)短期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準小幅提升，推測為短期限產(chǎn)品發(fā)行競爭加劇導致；而中長期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準小幅下降。
▍8月理財市場展望：預計發(fā)行數(shù)量增長。根據(jù)普益標準統(tǒng)計，截至2023年7月末存續(xù)產(chǎn)品在8月終止到期規(guī)模不少于4,009億元；而6月末存續(xù)產(chǎn)品在7月終止到期規(guī)模不少于3,689元，考慮7月與6月披露規(guī)模的產(chǎn)品占比相近且均在90%左右，大致可以判斷8月終止產(chǎn)品規(guī)模大于7月，8月終止產(chǎn)品贖回壓力增大。8月新發(fā)產(chǎn)品展望來看，考慮8月產(chǎn)品終止贖回壓力大于7月，疊加政治局會議之后投資情緒有所改善，預計8月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比、同比均增長。
▍風險提示：1）居民投資理財產(chǎn)品意愿保持低位；2）理財產(chǎn)品業(yè)績大幅偏離業(yè)績基準；3）行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整；4）部分數(shù)據(jù)來源于第三方數(shù)據(jù)平臺，由于統(tǒng)計口徑的不同，可能與后續(xù)官方披露結(jié)果存在差異。
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