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公司公布2023年半年報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.77億元YoY +14.40%，歸母凈利潤(rùn)11.62億元YoY +17.27%；單二季度營(yíng)收YoY +27.99%，歸母凈利潤(rùn)YoY +23.74%。
　　上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)條線，公司上半年軟件開(kāi)發(fā)（信息化/自動(dòng)化等）收入YoY+14.99%，服務(wù)外包（IDC等）收入YoY +13.72%，收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)整體毛利率達(dá)到歷史峰值的39%，表明工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)框架下公司業(yè)務(wù)形態(tài)優(yōu)化顯著提升了盈利能力。上半年11.62億元的歸母凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)了12.23億的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流入，財(cái)務(wù)一貫穩(wěn)?。ㄘ?cái)報(bào)數(shù)據(jù)）。
　　信息化業(yè)務(wù)近一輪的高增驗(yàn)證了寶信軟件智造核心的定位：近十年人效提升一倍以上，軟件能力轉(zhuǎn)型的變化顯著。公司近年來(lái)完成飛馬智科/太鋼信自等的收購(gòu)、發(fā)布寶聯(lián)登工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、推廣ePlat代表五大套件等，軟件產(chǎn)品能力拓展。近年單季最高綜合毛利率超40%；據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，2022年整體人均創(chuàng)收創(chuàng)利分別超230萬(wàn)元、38萬(wàn)元，對(duì)比2012年分別約100萬(wàn)元、7萬(wàn)元。此外，公司推進(jìn)“鋼鐵工業(yè)大腦”計(jì)劃，打造了一批AI與鋼鐵深度融合的項(xiàng)目。公司作為智能制造賽道領(lǐng)軍具備稀缺性，從軟到硬的方案化能力是估值提升關(guān)鍵。同時(shí)集團(tuán)內(nèi)信息化團(tuán)隊(duì)整合、激勵(lì)推進(jìn)，享受人效優(yōu)化紅利。
　　“軟硬兼施”，工業(yè)智造的核心是工業(yè)安全與國(guó)產(chǎn)化，預(yù)計(jì)自動(dòng)化滲透與替代的需求長(zhǎng)期提振。2023年寶武總經(jīng)理胡望明進(jìn)一步提出“對(duì)一基五元產(chǎn)業(yè)進(jìn)行數(shù)字化改造、智能化升級(jí)；結(jié)合2022年公司關(guān)聯(lián)交易中寶鋼/太鋼/武鋼/歐冶等銷售顯著增長(zhǎng)，我們認(rèn)為智能化滲透的內(nèi)部需求具有長(zhǎng)期確定性。未來(lái)工業(yè)領(lǐng)域“卡脖子”環(huán)節(jié)（如PLC等）亦具有較高業(yè)績(jī)彈性，公司依托AI構(gòu)建全流程、全產(chǎn)線工藝控制模型知識(shí)圖譜，對(duì)外延伸空間更大。
　　機(jī)器人為代表，供給端產(chǎn)品能力大幅提升。公司近年來(lái)收購(gòu)武漢港迪電氣、同匯川等合資成立蘇州創(chuàng)聯(lián)、發(fā)布自研工控大型PLC、寶羅機(jī)器人計(jì)劃并探索BOO、RaaS模式等，供給能力大大拓展。以寶羅機(jī)器人為例，據(jù)梅山鋼鐵數(shù)據(jù)，機(jī)器人應(yīng)用后產(chǎn)線人員勞動(dòng)效率提升30%、高爐鐵水平均分析周期由9.0分鐘縮短至6.5分鐘、各工藝點(diǎn)樣品分析周期在寶武集團(tuán)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。公司已形成以PLC產(chǎn)品為核心、具備全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)控制軟硬件產(chǎn)品矩陣，預(yù)計(jì)自研創(chuàng)新的自動(dòng)化業(yè)務(wù)矩陣將成為公司又一成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
　　維持買入評(píng)級(jí)。基于工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向及公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、PLC、機(jī)器人等領(lǐng)域的突破，我們調(diào)整23-24年盈利預(yù)測(cè)（調(diào)整前25.58、32.01億元）并對(duì)25年預(yù)測(cè)進(jìn)行補(bǔ)充，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)分別為26.48、33.31、42.06億元。公司在工業(yè)軟硬件和新基建領(lǐng)域的資源儲(chǔ)備豐富，需求持續(xù)增長(zhǎng)、供給能力提升，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司軟硬件能力圈拓展可能低于預(yù)期；數(shù)據(jù)中心行業(yè)格局與需求可能發(fā)生變化。