久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　一周主要回顧與展望：本周社會(huì)服務(wù)板塊和商貿(mào)零售板塊表現(xiàn)穩(wěn)健。2023年8月14日至2023年8月18日期間商貿(mào)零售指數(shù)下跌2.38%，相對(duì)滬深300指數(shù)上漲0.20%，在申萬一級(jí)行業(yè)里排名第21位；社會(huì)服務(wù)指數(shù)下跌2.90%，相對(duì)滬深300指數(shù)下降0.32%，在申萬一級(jí)行業(yè)里排名第24位。
　　線上消費(fèi)貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升，穩(wěn)中向好態(tài)勢有望延續(xù)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額264348億元，同比增長7.3%，其中服務(wù)零售額同比增長20.3%，全國網(wǎng)上零售額83097億元，同比增長12.5%。1-7月份，全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長10%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.4%，占比較去年同期提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)同期社零總額增長的貢獻(xiàn)率為35%，連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)步提高。經(jīng)測算，7月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為9233億元，同比增長5.02%，線上滲透率25.1%（去年同期24.5%，23年6月31.5%）。23年1-7月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額吃類、穿類和用類同比分別增長8.7%、12%和9.5%。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，7月,快遞業(yè)務(wù)量完成107.7億件，同比增長11.7%。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)場景深入創(chuàng)新及供應(yīng)鏈效率提升，需求端修復(fù)有望拉動(dòng)線上零售增長穩(wěn)中有升。
　　電商平臺(tái)積極發(fā)力，業(yè)績增長亮眼。阿里深耕用戶高質(zhì)量經(jīng)營，釋放強(qiáng)勁業(yè)績增量。據(jù)公司公告，阿里巴巴FY1Q24營收為2342億元，同比+14%，Non-GAAP凈利潤為449.2億元，同比+48%。淘天用戶為先、生態(tài)繁榮、科技驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略開始落地顯效，中國零售業(yè)務(wù)收入同比+13%至1098億元，用戶獲取及留存表現(xiàn)明顯提升，6月淘寶DAU實(shí)現(xiàn)同比增長6.5%。京東生態(tài)多元與供應(yīng)鏈高效齊發(fā)力帶來勢能外溢。據(jù)公司公告，京東23Q2營收2879億元，同比+7.6%，Non-Gaap歸屬于普通股股東的凈利潤為86億元，同比+32%。京東零售核心品類與商家端優(yōu)勢不斷積累，23Q2京東零售實(shí)現(xiàn)收入2533億元，同比增長4.9%。拼多多發(fā)布“店鋪黑標(biāo)指南”和“拼品牌扶植計(jì)劃”進(jìn)一步豐富平臺(tái)生態(tài)，打造增長長效推動(dòng)力。Temu擴(kuò)張迅速，據(jù)億邦動(dòng)力，截至7月25日Temu在全球共開設(shè)27個(gè)海外市場，總下載量已達(dá)3300萬次。美團(tuán)加快內(nèi)容化布局，上線短視頻功能，直播表現(xiàn)亮眼。據(jù)中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫，5、6月神券節(jié)直播活動(dòng)日活美團(tuán)平臺(tái)日活大幅突破活躍用戶規(guī)模中樞，達(dá)2434萬和2364萬人。
　　投資分析意見：23H1終端消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步修復(fù)趨勢，線上消費(fèi)滲透率平穩(wěn)提升，我們預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)場景深入創(chuàng)新及供應(yīng)鏈效率提升，線上消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)良好增長。看好供需雙向發(fā)力和外部影響出清共振的電商板塊（阿里巴巴、京東、美團(tuán)、拼多多），消費(fèi)需求持續(xù)旺盛的黃金珠寶（周大生、老鳳祥、豫園股份），勞動(dòng)力市場景氣度穩(wěn)步回升，預(yù)期邊際改善的人力資源服務(wù)板塊（北京人力、科銳國際），以及百貨超市板塊（永輝超市、家家悅、紅旗連鎖）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，人均消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期