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投資要點(diǎn)
　　本周市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，周一至周四維持低位震蕩后周五主要股指均出現(xiàn)較大跌幅。本周A股表現(xiàn)繼續(xù)弱勢(shì)的原因如下：
　　①仍處在政策空窗期，地產(chǎn)調(diào)控放松和活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策的出臺(tái)未達(dá)預(yù)期；② 7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)復(fù)蘇斜率繼續(xù)放緩，增加市場(chǎng)對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)托底預(yù)期的需求也更為強(qiáng)烈；③房企及信托仍存在集中暴雷風(fēng)險(xiǎn)；④臺(tái)海局勢(shì)對(duì)A股再添擾動(dòng)。
　　短期面臨三重壓力，對(duì)后市仍持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。綜合來(lái)看，目前A股面臨著三重壓力：①經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)復(fù)蘇斜率放緩，并且地產(chǎn)調(diào)控放松和活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策出臺(tái)不及市場(chǎng)預(yù)期；②內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)事件陰云不散，內(nèi)部房企債券和融資違約風(fēng)險(xiǎn)未減仍有集中暴雷可能，外部臺(tái)海局勢(shì)再次趨向緊張壓制A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；③美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)鷹派表態(tài)，利差走闊背景下人民幣貶值和北向資金凈流出對(duì)A股構(gòu)成較大的賣出壓力。
　　行業(yè)配置依然建議關(guān)注高股息策略，重點(diǎn)集中在運(yùn)營(yíng)商、石化、公用事業(yè)和公路鐵路。自下而上選股重視全球化布局的公司，享受全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑帶來(lái)的機(jī)會(huì)，主要集中在汽車、機(jī)械、電子和家居家電行業(yè)中。
　　我們?cè)?月19日?qǐng)?bào)告《高股息將逐漸成為主流價(jià)值策略》中詳細(xì)論證了高股息策略有效性將顯著提高的三個(gè)邏輯（絕對(duì)收益資金增長(zhǎng)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、中特估帶來(lái)估值安全墊和分紅保障），近期三個(gè)邏輯均得到初步驗(yàn)證，并基于“高股息增強(qiáng)”和“‘中特估’視角高股息”思路進(jìn)行了標(biāo)的池篩選。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等