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美護(hù)主線：板塊處分階段持續(xù)修復(fù)周期，把握重點(diǎn)公司拐點(diǎn)落地
　　行業(yè)變化：①科笛獲納恒生綜指成分股，若入通有望加強(qiáng)流動(dòng)性打開估值空間；②科思Q2業(yè)績yoy+114%，昊海旗下海魅H1收入yoy+377%，華東醫(yī)藥國內(nèi)欣可麗美學(xué)H1收入yoy+91%，本周中報(bào)美護(hù)業(yè)務(wù)增長亮眼凸顯下游需求強(qiáng)韌性；③華熙預(yù)計(jì)回購2-3億元用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，彰顯長期發(fā)展信心，經(jīng)營端修復(fù)有望在內(nèi)部調(diào)整后出現(xiàn)拐點(diǎn)。
　　■美護(hù)觀點(diǎn)：科思、昊海、華東相關(guān)美護(hù)業(yè)務(wù)增長亮眼，行業(yè)當(dāng)前已處于經(jīng)營底部向上分階段持續(xù)修復(fù)的大周期中，把握重點(diǎn)公司“人員底—經(jīng)營底—數(shù)據(jù)底”的逐步改善節(jié)奏，長期仍看好美護(hù)需求確定性增長，膠原賽道、國貨崛起仍為美護(hù)核心兩條主線，建議關(guān)注【愛美客】、【水羊股份】、【貝泰妮】、【巨子生物】，【珀萊雅】、【錦波生物】、【科思股份】等。
　　紡服主線：品牌端當(dāng)前處于估值底部區(qū)間，制造端關(guān)注海外去庫拐點(diǎn)
　　■行業(yè)變化：本周非凡領(lǐng)越納入恒生綜合指數(shù)成分股，有望加強(qiáng)流動(dòng)性。偉星上半年業(yè)績符合預(yù)期，單Q2收入、利潤均實(shí)現(xiàn)正增長，在海外品牌去庫背景下優(yōu)于同業(yè)。華利業(yè)績略超預(yù)期，Q2收入增速環(huán)比改善。報(bào)喜鳥上半年凈利潤增速落在此前預(yù)告區(qū)間（40-55%）高段。
　　■紡服觀點(diǎn)：品牌端當(dāng)前板塊估值處于底部區(qū)間。男裝板塊下半年業(yè)績有望延續(xù)，建議關(guān)注【報(bào)喜鳥】、【比音勒芬】、【海瀾之家】；運(yùn)動(dòng)品牌有望穩(wěn)健增長，疊加盈利能力改善，建議關(guān)注【李寧】、【安踏體育】、【特步國際】。制造板塊訂單有望于9月出現(xiàn)，Q4國際品牌下緊急訂單概率加大，建議關(guān)注【申洲國際】、【華利集團(tuán)】。
　　零售主線：關(guān)注CPI潛在改善可能性帶來的板塊機(jī)會(huì)
　　行業(yè)變化：本周紅旗連鎖、小商品城、中國黃金發(fā)布中報(bào)；百果園納入恒生綜合指數(shù)成分股，有望加強(qiáng)流動(dòng)性。
　　■零售觀點(diǎn)：目前CPI處于歷史低位，7月PPI已經(jīng)觸底回升，據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，CPI或?qū)⒂瓉鞺型反轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，由需求端拉動(dòng)的CPI的上行將有效改善零售企業(yè)的基本面，建議關(guān)注【重慶百貨】、【紅旗連鎖】、【家家悅】、【永輝超市】。而【小商品城】的chinagoods平臺(tái)盈利也已經(jīng)開始兌現(xiàn)，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：整體消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，海外服裝品牌去庫不及預(yù)期，電商格局變化超預(yù)期