>> 東吳證券-盟升電子(688311)2023年中報點(diǎn)評：業(yè)績大幅恢復(fù)，存在發(fā)展機(jī)遇-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報。2023年上半年實現(xiàn)營收2.34元，同比增長81.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長208.91%。
投資要點(diǎn)
交付項目增多，2023年上半年營收增長82%：2023年上半年實現(xiàn)營收2.34元，同比增長81.61%。2023Q2實現(xiàn)營收1.93億元，主要系部分上年度延期交付產(chǎn)品在本期內(nèi)交付且交付項目增多導(dǎo)致收入、凈利潤同比增加。2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長208.91%，其中Q2實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元。因上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤基數(shù)較小，故增長幅度較大。2023上半年公司毛利率49.87%，相較去年同期降低17.08pct。研發(fā)費(fèi)用0.34億，相比去年增加29.05%，原因為研制任務(wù)投入增加及擴(kuò)大人員規(guī)模增加的職工薪酬。
衛(wèi)星通信產(chǎn)品先動優(yōu)勢帶來良好發(fā)展機(jī)遇：國內(nèi)衛(wèi)星通信尚處于起步階段。公司持續(xù)對衛(wèi)星通信領(lǐng)域進(jìn)行投入，目前已形成了涵蓋機(jī)載、船載和車載多個平臺，覆蓋L頻段、S頻段、Ku頻段和Ka頻段等主流通信頻段的動中通產(chǎn)品體系，且在民航、海洋漁業(yè)領(lǐng)域積累了成熟的商業(yè)化經(jīng)驗，形成了一定的先動優(yōu)勢。未來隨著高通量衛(wèi)星等技術(shù)變革的推進(jìn)，衛(wèi)星通信的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將不斷降低，公司將面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。
公司以自主創(chuàng)新為根基，持續(xù)加大研發(fā)投入。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用約3430萬元，同比增長29.05%，占主營業(yè)務(wù)收入14.70%。報告期末，公司研發(fā)人員195人，占公司總?cè)藬?shù)的36.93%。
公司借力國際展會，推動海外市場。2023年5月、6月，公司分別受邀參加了中東迪拜國際廣播電視展覽會(CABSAT)、新加坡亞洲通訊展，通過此專業(yè)平臺與新老客戶交流分享衛(wèi)星通信新產(chǎn)品、新技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用，充分展示了衛(wèi)星通信領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計和解決方案，并將衛(wèi)星通信船載、機(jī)載等系列產(chǎn)品展出。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司在衛(wèi)星導(dǎo)航的領(lǐng)先地位，以及電子對抗第二增長曲線，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.52/3.32/4.35億元；對應(yīng)PE分別為26/20/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）募投項目建設(shè)不及預(yù)期；2）原材料價格波動；3）訂單低于預(yù)期。
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