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本周主要觀點(diǎn)及投資建議
　　亞朵Q2經(jīng)調(diào)整后凈利潤同比增長超3倍。2023Q2亞朵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收10.93億元，較上季度環(huán)比上漲41.2%，同比增長112.3%。凈利潤方面，2023Q2公司調(diào)整后凈利潤為2.49億元，同比增長312.9%；調(diào)整后的EBITDA為3.44億元，同比增長232.4%。調(diào)整后的凈利率達(dá)22.8%,同比增長11個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：今年以來受益于消費(fèi)者出游需求增加，出行產(chǎn)業(yè)鏈整體漸進(jìn)復(fù)蘇。旅游市場出游人次和旅游收入基本恢復(fù)至疫情前水平，人均客單價(jià)受限于居民消費(fèi)偏好趨于穩(wěn)健，目前較2019年尚有約15%增長空間。酒店：主要城市平均房價(jià)率先啟動(dòng)超2019年水平，入住率基本恢復(fù)至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高檔酒店出租率恢復(fù)程度優(yōu)于其他類型酒店；主要酒店集團(tuán)年內(nèi)估值基本回調(diào)至合理區(qū)間，看好連鎖化率提升和中高端改造進(jìn)程加速。建議關(guān)注：錦江酒店、首旅酒店。免稅：海南整體入島客流增長良好，高客單價(jià)產(chǎn)品受限于供應(yīng)階段性短缺影響人均消費(fèi)；看好免稅商逐步收窄折扣改善毛利率，優(yōu)化經(jīng)營質(zhì)量。建議關(guān)注：中國中免。景區(qū)出行：下半年暑假、中秋國慶小長假有望帶動(dòng)出行市場持續(xù)增長，2023Q2客流回暖帶動(dòng)景區(qū)業(yè)績釋放。今年以來消費(fèi)整體復(fù)蘇、補(bǔ)償性需求支撐、出游人次恢復(fù)良好，橫向?qū)Ρ确?wù)消費(fèi)相對(duì)領(lǐng)先實(shí)物消費(fèi)，目前客單價(jià)仍有提升空間。建議關(guān)注：天目湖。餐飲：年內(nèi)行業(yè)補(bǔ)償性需求釋放明顯，規(guī)?；?、連鎖化仍然是餐飲行業(yè)未來發(fā)展主要趨勢。頭部餐企憑借自身供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在客流回暖前提下、業(yè)績恢復(fù)彈性較大。建議關(guān)注：同慶樓、廣州酒家。
　　行情回顧
　　整體：滬深300下跌2.58%，報(bào)收3784點(diǎn)，社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌2.9%，跑輸滬深300指數(shù)0.32個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第24。
　　子行業(yè)：社服行業(yè)各子板塊漲跌幅由高到低分別為：自然景區(qū)（-3.48%）、酒店（-3.76%）、人工景區(qū)（-5.16%）、餐飲（-5.96%）、旅游綜合（-7.16%）。
　　個(gè)股：華天酒店以4.69%漲幅領(lǐng)漲，曲江文旅以9.79%跌幅領(lǐng)跌。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　1）民航7月客運(yùn)規(guī)模創(chuàng)月度歷史新高；
　　2）“十一”出境游前瞻：部分赴歐游產(chǎn)品即將售罄；
　　3）日本跟團(tuán)搜索熱度超東南亞躍居第一，國慶跟團(tuán)訂單量驟增超5倍。
　　重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。