>> 銀河證券-芒果超媒(300413)2023年中報點評：收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化增強韌性，內(nèi)容生態(tài)助力電商業(yè)務-230818
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件公司發(fā)布2023年中報：2023年上半年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入66.89億元，同比下降0.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.51億元，同比上升5.04%；扣非歸母凈利潤11.74億元，同比上升7.19%。其中23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.33億元，同比上升1.18%，環(huán)比上升18.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.06億元，同比上升3.29%；扣非歸母凈利潤6.55億元，同比上升5.39%。
收入結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，核心主業(yè)韌性增強2023上半年公司核心主業(yè)收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化：廣告業(yè)務邊際改善，會員業(yè)務占比不斷提升，運營商業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。其中，會員業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入19.61億元，同比增長5.54%。運營商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入13.89億元，同比增長15.18%。廣告業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入17.90億元，同比下降17.23%，降幅明顯收窄。隨著行業(yè)復蘇，公司依托綜藝優(yōu)勢，通過補強劇集，強化營銷效果和算法優(yōu)化，有望打開廣告業(yè)務增長空間。
發(fā)揮內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢，新打法助力小芒電商小芒電商深度挖掘圈層用戶消費潛力，根據(jù)用戶需求定制商品、活動和IP內(nèi)容，實現(xiàn)內(nèi)容與電商深度融合。首檔小芒定制綜藝《跳進地理書的旅行》豆瓣評分超過9分，節(jié)目聲量與商品銷量快速增長。快樂購與小芒電商形成在用戶和渠道定位上實現(xiàn)優(yōu)勢互補。公司依托多年積累的內(nèi)容轉(zhuǎn)化能力、供應鏈管理能力、會員運營能力，積極調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)和商品結(jié)構(gòu)，發(fā)力自營品和獨家代理商品。2023上半年，小芒電商GMV已超過去年全年GMV總額，繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢。
投資建議我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為23.15/27.75/31.51億元，分別同比增長26.85% /19.88%/13.53%，對應EPS分別為1.24/1.48/1.68，對應PE分別為25x/21x/18x，維持“推薦”評級。
風險提示政策及監(jiān)管環(huán)境的風險，影視作品銷售的市場風險，作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L險，市場競爭加劇的風險等。
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