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核心觀點(diǎn)：
　　功率預(yù)測(cè)毛利率提升，23H1業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.89億元，同比+34.14%；歸母凈利潤(rùn)3315萬(wàn)元，同比+57.29%。毛利率同比提升2.53pct至68.42%。新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入1.28億元，同比+11.22%，主要來(lái)自電站客戶數(shù)量增長(zhǎng)。受益于服務(wù)收入占比提升，功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)毛利率同比+3.32pct至71.89%。
　　夯實(shí)發(fā)展之基：功率預(yù)測(cè)技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品向縱深推進(jìn)。公司在集中式電站功率預(yù)測(cè)中市占率領(lǐng)先。我們測(cè)算，22年公司市占率接近30%。同時(shí)，公司積極布局分布式新能源功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)。根據(jù)公司公眾號(hào)，21年以來(lái)，分布式功率預(yù)測(cè)項(xiàng)目在江蘇、河北等地陸續(xù)驗(yàn)收，銷售態(tài)勢(shì)良好。
　　拓展第二成長(zhǎng)：全面布局電力交易，盡享電改紅利。新能源功率預(yù)測(cè)是電力交易產(chǎn)品的核心，公司具有高市占率、高精度功率預(yù)測(cè)優(yōu)勢(shì)。目前交易策略主要應(yīng)用于新能源電站，可助力電站月收益提升3-30%，未來(lái)將向售電公司等電力市場(chǎng)交易主體加快推進(jìn)。電力交易輔助決策產(chǎn)品有望成為公司新增長(zhǎng)極。公司圍繞源網(wǎng)荷儲(chǔ)進(jìn)行戰(zhàn)略布局，當(dāng)前在荷端積極發(fā)力。公司7月公告設(shè)立全資孫公司日新鴻晟，布局儲(chǔ)能、微電網(wǎng)等。根據(jù)定增預(yù)案，公司計(jì)劃投資2.37億元開發(fā)微電網(wǎng)及虛擬電廠綜合能源管理平臺(tái)。我們認(rèn)為，儲(chǔ)能、微電網(wǎng)、虛擬電廠是電力交易的重要載體，有利于公司更加深刻把握電力供需形勢(shì)，加速交易產(chǎn)品迭代升級(jí)。
　　海外經(jīng)驗(yàn)：德國(guó)EnergyMeteo憑功率預(yù)測(cè)優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)電力交易業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年收入為4.82/6.21/7.76億元，同比增速為34.1%/28.8%/24.9%。公司研發(fā)及市場(chǎng)開拓保持一定強(qiáng)度，利潤(rùn)表現(xiàn)可能滯后，因此采用PS估值，參考可比公司，給予公司23年?duì)I收20.0x PS，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值97.14元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源新增裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；電力市場(chǎng)化推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。