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事件：公司8月21日發(fā)布公告，參股公司Arthrosi就抗痛風創(chuàng)新藥AR882與美國FDA完成EOP2會議溝通，F(xiàn)DA書面反饋支持AR882按計劃推進全球III期臨床試驗。
　　與Arthrosi開展深度戰(zhàn)略合作，加速AR882臨床開發(fā)。（1）2021年7月，公司與全球新藥研發(fā)公司Arthrosi達成合作：子公司瑞騰生物(香港)投資2,500萬美元參與Arthrosi C2輪優(yōu)先股融資，獲得約347萬股Arthrosi股份；同時，子公司瑞奧生物與Arthrosi成立合資公司，負責AR882在中國區(qū)域的開發(fā)。（2）2023年1月，子公司瑞騰生物(香港)投資500萬美元參與Arthrosi的C3輪優(yōu)先股融資，持股比例增至18.68%。（3）2023年7月，子公司瑞騰生物(香港)以2,100萬美元參與Arthrosi的D輪優(yōu)先股融資，持股比進一步提升至22.52%。
　　抗痛風新藥AR882具有BIC潛力，進入III期臨床推動上市進程。新一代URAT1抑制劑AR882是在苯溴馬隆分子結構基礎上優(yōu)化改造而來，氘代效應和獨特的代謝途徑從源頭上規(guī)避了可能發(fā)生的肝、腎毒性。根據(jù)Arthrosi官網(wǎng)披露的多項早期臨床研究結果，尤其是在高尿酸合并包括肝腎障礙在內(nèi)的多重慢性合并癥人群中，AR882展現(xiàn)出了優(yōu)異的療效和安全性，奠定高尿酸人群長期用藥的臨床價值，有望成為滿足抗痛風臨床需求的重磅產(chǎn)品。本次EOP2會議結束，AR882獲得FDA積極反饋，III期臨床逐步開展將進一步推動AR882上市進程。
　　盈利預測與投資建議。我們預計公司2023-2025年EPS分別為0.85元/股、1.08元/股、1.36元/股，參考可比公司23年平均43倍PE估值，給予公司23年43倍PE估值，對應合理價值36.59元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。臨床試驗失敗風險、臨床試驗和注冊申報進度不及預期、新藥上市后放量不及預期、產(chǎn)品質(zhì)量風險。