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事件：永泰運(yùn)發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。受?chē)?guó)際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價(jià)、化工行業(yè)景氣度及匯率影響，2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.03億元，與上年同期相比下滑25.48%。
　　 2023年上半年，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)同比2022年下滑較多，但三季度已觸底回升，下半年化工景氣度有望提升。2023年上半年，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均值約為4660點(diǎn)，較2022年二季度約下滑26%。截至2023年8月18日，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)已達(dá)到4670點(diǎn)，環(huán)比6月上升10%，環(huán)比改善明顯，預(yù)計(jì)2023年下半年化工景氣度將持續(xù)回升。
　　跨境化工物流供應(yīng)鏈板塊服務(wù)箱量保持高增，同比增長(zhǎng)32%，業(yè)務(wù)量高增與毛利率的下降形成有效對(duì)沖。2023年上半年，公司各業(yè)務(wù)板塊合計(jì)服務(wù)箱量為10.9萬(wàn)TEU，其中跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)箱量為6.72萬(wàn)TEU，倉(cāng)儲(chǔ)板塊服務(wù)箱量2.13萬(wàn)TEU，運(yùn)輸板塊服務(wù)箱量為2.05萬(wàn)TEU。從跨境化工物流供應(yīng)鏈板塊來(lái)看，業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)32%。
　　收購(gòu)睿博龍60%股權(quán)，全面提升公司在華北及環(huán)渤海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，為公司在京津冀地區(qū)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力做重要支撐。睿博龍是一家專(zhuān)注于合同物流的企業(yè)，業(yè)務(wù)主要是在化工、新能源等多行業(yè)領(lǐng)域?yàn)榭蛻?hù)提供量身定制的數(shù)字化物流解決方案，客戶(hù)以巴斯夫、瀚森、瓦克化學(xué)等大型跨國(guó)化工企業(yè)為主，有著扎實(shí)的業(yè)務(wù)能力和雄厚的客戶(hù)基礎(chǔ)，此次收購(gòu)有望為公司在華北地區(qū)拓展業(yè)務(wù)范圍，提高大客戶(hù)服務(wù)能力。
　　結(jié)合公司2023年半年報(bào)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：結(jié)合公司2023年半年報(bào)，維持公司2023E-2025E歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)3.21、4.40、5.57億元。對(duì)應(yīng)PE分別為12/9/7倍。維持永泰運(yùn)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，安全運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，第三方?；肺锪餍枨蟛患邦A(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。