久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公告顯示，公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.02億元，同比增長(zhǎng)26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)22%。其中23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.2億元，同比增長(zhǎng)17.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83億元，同比增長(zhǎng)36.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.75億元，同比增長(zhǎng)57.4%。
　　經(jīng)銷商數(shù)量加速擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)小B渠道增長(zhǎng)，柜類產(chǎn)品持續(xù)高增。分渠道來看，公司23H1經(jīng)銷商渠道/直營(yíng)工程渠道/代理商渠道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.4/6.0/4.3億元，分別同比+23.71%/+31.76%/+37.50%，23Q2經(jīng)銷商渠道/直營(yíng)工程渠道/代理商渠道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7/3.2/2.6億元，分別同比則增長(zhǎng)19%/16%/33%，①小B渠道：經(jīng)銷商數(shù)量增加至30208家，環(huán)比Q1末凈增加3001家，擴(kuò)張速度加快，是其Q2快速增長(zhǎng)的重要因素；②中B渠道：代理商渠道保持較高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)與代理商數(shù)量以及活躍比例提升有關(guān)；③大B渠道：同比增速環(huán)比有所放緩。分品類來看，23H1夾板模壓門、實(shí)木復(fù)合門分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.33%/30.39%，柜類產(chǎn)品同比高增78.52%，公司依托在原有經(jīng)銷商渠道和工程客戶渠道積累的品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)家裝市場(chǎng)快速開拓。
　　毛利率受渠道結(jié)構(gòu)影響同比承壓，盈利能力環(huán)比改善。公司23Q2毛利率同比下滑6.2pcts至24.9%，主因毛利率較低的經(jīng)銷商渠道及代理商渠道收入占比提升，但隨著經(jīng)銷商渠道的不斷擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)提升以及原材料成本下降，23Q2其毛利率同比提升3pcts。在收入增長(zhǎng)，公司降本增效以及費(fèi)用歸集調(diào)整的助力下，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率有所下降。銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率23Q2分別同比-6/-0.4/+0.03pcts。綜合來看，公司歸母凈利率同比提升1.2pcts至9.1%。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.9/5.2/6.1億元，同比扭虧/+31%/18%，21日股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為17X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)改善不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫情風(fēng)險(xiǎn)。