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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.01億元，同比+14.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.51億元，同比-34.82%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收134.36億元，同比+30.70%，環(huán)比+141.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比-97.46%，環(huán)比-98.66%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　公司風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，大容量風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售同比高增。23H1，公司實(shí)現(xiàn)司風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件銷(xiāo)售收入127.41億元，同比+17.65%，毛利率3.64%，同比-8.95pct，風(fēng)機(jī)價(jià)格的持續(xù)下滑對(duì)毛利水平影響較大。23H1共實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售機(jī)組容量5783.70MW，同比+41.55%。分機(jī)型看，4MW以下風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售29.30MW，同比-97.84%；4MW（含）-6MW風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售4221.10MW，同比+77.27%；6MW及以上風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售1533.30MW，同比+337.46%。
　　在手訂單充沛，龍頭地位穩(wěn)固。截至23H1，公司在手訂單總量30.0GW，其中外部訂單共計(jì)28.16GW（包括海外訂單量4.60GW），其中4MW以下/4（含）-6MW/6MW+機(jī)組訂單分別為1.01/16.02/11.12GW。除此之外，公司還有內(nèi)部訂單1.85GW，大兆瓦機(jī)組在手訂單充沛。
　　風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，風(fēng)電場(chǎng)轉(zhuǎn)讓獲取高額利潤(rùn)。23H1公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)電服務(wù)營(yíng)收23.14億元，同比+19.63%，毛利率15.15%，同比-4.66pct；風(fēng)電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.47億元，同比+1.61%，毛利率69.33%，同比+1.04pct。報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)內(nèi)外自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量585.24MW，轉(zhuǎn)讓權(quán)益并網(wǎng)容量741.22MW，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目股權(quán)投資收益16.70億元。截至23H1，公司全球累計(jì)權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量6922.40MW，權(quán)益在建風(fēng)電場(chǎng)容量3202.74MW。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利34.93/41.25/43.66億元，同比+46.5%/+18.1%/+5.8%，EPS為0.83/0.98/1.03元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)