>> 東方證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：短期情緒平淡，布局長期機遇-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳叢露,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
板塊本周表現(xiàn)：本周（2023.8.11-8.18）消費者服務(wù)(中信)指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別-4.34%/-2.58%/-3.11%；本周漲幅前五為華天酒店(+4.69%)/科銳國際(+0.42%)/大東海A(+0.00%)/騰邦國際(+0.00%)/黃山旅游(-2.28%)，跌幅前五分別為九毛九(-12.89%)/同道獵聘(-11.04%)/呷哺呷哺(-9.91%)/曲江文旅(-9.79%) /西安飲食(-9.19%)。
免稅：本周（08/12-08/18)，?？跈C場日均旅客吞吐量環(huán)比上周-2.57%，恢復(fù)到22年8月日均吞吐量264.22%，19年8月日均吞吐量110.06%。三亞機場日均旅客吞吐量環(huán)比上周+1.75%，恢復(fù)到22年8月日均吞吐量497.14%，19年8月日均吞吐量128.12%。折扣角度看，各免折扣水平微弱加大。中免新店開業(yè)時點臨近，一期二號地開業(yè)有望帶動海棠灣整體擴(kuò)容升級，頂奢落位湖心島后有望吸引更多高端客群，當(dāng)下中免股價筑底建議把握長期布局機會。
酒店：亞朵23Q2財報超預(yù)期，中高端盈利彈性凸顯。23Q2實現(xiàn)營收10.93億元/+112% yoy，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.49億元/+313% yoy，經(jīng)調(diào)整EBITDA 3.44億元/+232% yoy；23Q2整體RevPAR/OCC/ADR分別恢復(fù)至19年同期的115%/104%/110%，5-7月RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的108%/117%/122%，上調(diào)23全年RevPAR恢復(fù)度指引至113-117%（此前為110%左右）；23Q2新開店70家、閉店4家，截至23H1已開業(yè)門店1034家，儲備店523家環(huán)比Q1增加110家創(chuàng)歷史新高，全年新開店280家目標(biāo)維持不變。隨著暑期休閑需求集中釋放，龍頭Q3 RevPAR恢復(fù)程度有望環(huán)比進(jìn)一步提升，利潤彈性釋放可期，建議關(guān)注估值回落后的配置機會。
景區(qū)：今年1至7月份，九華山風(fēng)景區(qū)共接待游客579.96萬人次，同比增長28.46%；累計實現(xiàn)旅游收入66.78億元，同比增長18.46%。1月至7月，昆明市A級旅游景區(qū)接待游客3021萬人次、同比增長69%，實現(xiàn)旅游綜合收入9.27億元、同比增長137%。暑期出游消費復(fù)蘇確定性強，建議重點關(guān)注較19年數(shù)據(jù)增長明顯的名山大川、邊疆避暑類景區(qū)類標(biāo)的。此外景區(qū)長邏輯值得關(guān)注，老齡化趨勢下景區(qū)非旺季游客數(shù)、索道乘坐率有望提升，建議重點關(guān)注有歷史底蘊、酒店經(jīng)營能力強的景區(qū)。
餐飲：情緒較為平淡，期待持續(xù)修復(fù)。本周龍頭餐飲情緒較為平淡，預(yù)計因中期業(yè)績預(yù)告已基本依次落地，及順周期情緒有所波動，未來我們建議關(guān)注下半年業(yè)績改善和中長期成長性。短中期角度，建議關(guān)注盈利修復(fù)可觀、經(jīng)營效率良好的正餐休閑餐龍頭；長期成長性角度，建議同時關(guān)注賽道發(fā)展?jié)摿肮舅庪A段，建議同時關(guān)注飲品、酒館類龍頭。此外，本周茶百道遞交上市申請，公司目前門店7000+，近兩年擴(kuò)張迅速，22年凈利率22.6%，盈利能力優(yōu)秀；建議關(guān)注待上市及新上市的細(xì)分餐飲品類龍頭。
投資建議與投資標(biāo)的
本周板塊情緒較平淡，建議結(jié)合需求彈性和擴(kuò)張節(jié)奏，把握中長期配置機會。1）暑期休閑需求彈性相關(guān)，建議關(guān)注首旅酒店(600258，買入)、華住集團(tuán)S(01179，未評級)、三特索道(002159，買入)、九華旅游(603199，未評級)、眾信旅游(002707，未評級)。2）長期擴(kuò)張角度，建議關(guān)注亞朵(ATAT.O，未評級)、海倫司(09869，買入)、奈雪的茶(02150，未評級)，及新上市披薩運營龍頭達(dá)勢股份(01405，未評級)。
風(fēng)險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險、突發(fā)性因素、個股并購重組不達(dá)預(yù)期等
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