久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:公司發(fā)布2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.90億元，同比+45.09%;歸母凈利潤3.51億元，同比+138.69%;扣非后歸母凈利潤3.44億元，同比+145.60%。毛利率49.36%，同比+19.24pct，凈利率29.45%，同比+11.55pct。
　　單季度來看，23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收6.02億元，同比+47.89%;歸母凈利潤1.90億元，同比+114.23%;毛利率49.67%，同比+15.63pct，環(huán)比+0.63pct;凈利率44.86%，同比+3.43pct，環(huán)比-49.15pct。
　　核心產(chǎn)品毛利率大幅提升，項(xiàng)目建設(shè)助推產(chǎn)能加速釋放。23Hl化妝品活性成分及其原料實(shí)現(xiàn)營收10.45億元/同比+60.33%，占比87.8%，毛利率53.35%/同比+21.12pct，主要系產(chǎn)能募投項(xiàng)目利用率提升,疊加新型防曬劑、新個(gè)護(hù)原料放量帶動銷量大幅增長，高單價(jià)產(chǎn)品白比提升助力毛利率大幅改善;合成香料營收1.3714元/可-O.O240,-比11.5%，毛利率21.88%/同比-3.27pct。綜合來看，報(bào)百期內(nèi)公曰盈利能力提升系核心產(chǎn)品化妝品活性成分及其原料毛利率改善所致后續(xù)伴隨安慶科思高端個(gè)人護(hù)理品及合成香料項(xiàng)目建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)且在首批12800噸/年氨基酸表面活性劑項(xiàng)目和3000噸/年新型去屑劑吡羅克酮乙醇胺鹽項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)階段后，產(chǎn)能有望進(jìn)一少樣隊(duì)，戲候效應(yīng)更為凸顯，銷量及毛利率提升可期。
　　境外業(yè)務(wù)占比超90%，毛利高增展現(xiàn)公司產(chǎn)品的海外競爭優(yōu)勢。23H1境外實(shí)現(xiàn)營收10.75億元/同比+52.24%，占比90.3%/同比+4.2pct，毛利率50.83%/同比+20.02pct;境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1.16億元/同比+1.01%，占比9.7%/同比-4.2pct，毛利率35.69%/同比+9.78pct;報(bào)告期內(nèi)，公司海外收入占比進(jìn)一步提升，且海外業(yè)務(wù)毛利率大幅改善（較境內(nèi)毛利率高15.14pct)，化妝品活性成分及其原料的客戶有帝斯曼、寶潔、歐萊雅等國際知名巨頭，伴隨公司重啟海外布展、品牌影響力進(jìn)一步擴(kuò)大、快速擴(kuò)張中小型客戶份額，未來業(yè)績有望邊際改善。
　　防曬劑行業(yè)加速發(fā)展，利好行業(yè)龍頭。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2016-2021年，全球防曬劑消耗量由4.4萬噸增長至約5.2萬噸，CAGR約為4%，其中亞太地區(qū)或?qū)⒊蔀榉罆駝┫牧吭鲩L的主要驅(qū)動力;預(yù)計(jì)2023年全球防曬護(hù)理市場規(guī)模將達(dá)到145.4億美元（1000億元)，同比去年+8.8%;中國防曬終端市場2010年至2020年的年復(fù)合增長率為10.39%，顯著快于全球增速，預(yù)計(jì)2025年，中國防曬市場規(guī)模將達(dá)到243.9億元人民幣。公司是目前國內(nèi)少數(shù)通過美國FDA審核和歐盟化妝品原料規(guī)范EFfCI認(rèn)證的日用化妝品原料制造商之一，公司2022年防曬劑產(chǎn)品市場份額占全球的20%以上，疊加產(chǎn)線協(xié)同效應(yīng)加速發(fā)酵，公司作為全球防曬劑龍頭企業(yè)，有望以更高毛利搶占全球和國內(nèi)市場份額，提振公司業(yè)績。
　　投資建議:公司作為全球防曬劑龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全，具備核心技術(shù)和特色生產(chǎn)工藝，形成了完善的產(chǎn)品矩陣，以傳統(tǒng)防曬產(chǎn)品打造夯實(shí)業(yè)績基礎(chǔ)，新型高單價(jià)原料驅(qū)動業(yè)績成長，氨基酸表活、裝個(gè)在建項(xiàng)目引領(lǐng)未來預(yù)期，公司長期增長勢能強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.33/8.47/10.48億元，EPS分別為3.74/5.00/6.19元，對應(yīng)PE分別為20/15/12倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)發(fā)展轉(zhuǎn)化不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、國內(nèi)宏觀環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)出口政策變化、產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整波動、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。