>> 東吳證券-愛博醫(yī)療(688050)2023年中報點(diǎn)評：業(yè)績符合我們預(yù)期，新品進(jìn)入收獲期-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
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投資要點(diǎn)
業(yè)績分析：公司23H1實(shí)現(xiàn)收入4.07億元（+49.04%，同增，下同），歸母凈利潤1.63億元（+32.12%），扣非歸母凈利潤1.53億元（+36.30%），23H1毛利率83.15%，凈利率38.99%，業(yè)績符合我們預(yù)期。
人工晶體恢復(fù)明顯，角膜塑形鏡快速增長：手術(shù)治療產(chǎn)品中，23H1“普諾明”等系列人工晶狀體實(shí)現(xiàn)收入2.45億元（+37.88%），境外人工晶狀體收入同比增長為115.75%。近視防控產(chǎn)品中，23H1“普諾瞳”角膜塑形鏡實(shí)現(xiàn)收入1.06億元（+38.97%）。
加大研發(fā)及銷售投入，新品上市推廣順利：23H1公司研發(fā)費(fèi)用0.42億（+56.25%），23H1銷售費(fèi)用0.75億，同比增長97.79%。23H1視力保健產(chǎn)品（包括離焦鏡、隱形眼鏡、接觸鏡護(hù)理產(chǎn)品等）收入同比增長402.84%，對營業(yè)收入貢獻(xiàn)超過11%。此外，公司于2022年3月新設(shè)的子公司愛博上海加強(qiáng)了市場開拓，23H1加大隱形眼鏡、護(hù)理產(chǎn)品銷售和備貨。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到下半年公司加強(qiáng)市場推廣，銷售費(fèi)用提升，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤由3.35/4.74/6.59億元調(diào)整為3.23/4.39/6.08億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為53/39/28倍。公司新品進(jìn)入收獲期，第二增長曲線打開，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：手術(shù)量恢復(fù)不及預(yù)期，市場競爭加劇，人工晶體集采降幅超預(yù)期風(fēng)險
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