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投資要點(diǎn)
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.13億元，同比增長(zhǎng)35.66%；歸母凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)188.94%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比增長(zhǎng)253.05%。2023年二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.02億元，同比增長(zhǎng)41.99%；歸母凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)1129.67%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)2072.59%。公司董事長(zhǎng)提議以1億元-2億元回購(gòu)股份，彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心。
　　眼科產(chǎn)品線：白內(nèi)障產(chǎn)品線顯著增長(zhǎng)，高端人工晶狀體加速放量。2023年上半年，公司眼科產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.81億元，同比增長(zhǎng)34.98%。白內(nèi)障產(chǎn)品線同比增長(zhǎng)55.20%，其中人工晶狀體同比增長(zhǎng)58.15%，高端區(qū)域折射雙焦點(diǎn)人工晶狀體產(chǎn)品SBL-3銷量同比增長(zhǎng)169%。
　　醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品線：“海魅”快速放量，驅(qū)動(dòng)公司毛利率提升。公司玻尿酸2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入2.56億元，同比增長(zhǎng)114.35%，其中三代玻尿酸“海魅”定位高端，并向優(yōu)質(zhì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)投放，實(shí)現(xiàn)快速放量，2023年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入超過1.15億元，同比增長(zhǎng)377.37%。2023年上半年公司銷售毛利率為71.04%，同比增加1.20pp。
　　公司加大研發(fā)投入，眼科和醫(yī)美創(chuàng)新產(chǎn)品線不斷擴(kuò)充。截至2023年上半年末，公司共有在研項(xiàng)目17項(xiàng)，其中眼科7項(xiàng)、醫(yī)美6項(xiàng)、骨科4項(xiàng)。公司創(chuàng)新疏水模注非球面人工晶狀體產(chǎn)品于2023年6月在國(guó)內(nèi)獲批注冊(cè)上市，第四代有機(jī)交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品已完成臨床試驗(yàn)，進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為4.53/5.84/7.11億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.65/3.41/4.15元。2023年8月21日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為37.8/29.3/24.1倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；研發(fā)推進(jìn)不及預(yù)期；醫(yī)療政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)