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觀點(diǎn)綜述：
　　竣工增速環(huán)比提升，靜待地產(chǎn)寬松政策落地；關(guān)注優(yōu)質(zhì)出口輕工企業(yè)。7月商品房住宅銷售面積同比-24.9%，銷售額同比-24.3%；竣工面積同比+38.3%；新開(kāi)工面價(jià)同比-26.9%。竣工數(shù)據(jù)增速環(huán)比提升，將有望支撐短端家居需求。但地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)壓力環(huán)比提升，壓制未來(lái)家居需求。靜待地產(chǎn)寬松政策逐步落地，提振家居需求預(yù)期。7月家居內(nèi)銷同比+0.1%，增速環(huán)比回落但仍保持正增長(zhǎng)，靜待促家居消費(fèi)政策的落地，及新房竣工數(shù)據(jù)逐步轉(zhuǎn)換為家居需求，下半年家居銷售仍可期。外銷同比-15.2%，雖然出口整體依舊承壓，但從麒盛科技、嘉益股份中報(bào)看，部分品類已環(huán)比改善。同時(shí)海外零售商庫(kù)存已有改善，且成本端要素均有向好。質(zhì)出口公司在估值低位下，可保持關(guān)注。整體來(lái)看，家居板塊全年業(yè)績(jī)可期，地產(chǎn)及家居促銷費(fèi)政策逐步邊際放松有望改善未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期。我們推薦關(guān)注業(yè)績(jī)彈性大的定制家具板塊，如索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜等；以及受益智能馬桶滲透率提升的瑞爾特。
　　文化紙?jiān)侔l(fā)漲價(jià)函，低成本下紙企盈利改善可期。紙價(jià)方面，8月15日紙企再次發(fā)布文化紙漲價(jià)函，漲價(jià)幅度200元/噸。此前7月已有紙企發(fā)布文化紙、白卡紙漲價(jià)函，8月10日亦有多家特種紙企發(fā)布格拉辛紙漲價(jià)函。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)旺季臨近、下游需求企穩(wěn)、木漿價(jià)格回升，紙企提價(jià)具備一定支撐。供需關(guān)系較好的紙種或有望率先受益，目前來(lái)看文化紙已部分落實(shí)提價(jià)。漿價(jià)方面，7月木漿進(jìn)口價(jià)格進(jìn)一步下降，闊葉漿/針葉漿環(huán)比6月每噸下降49美元/72美元；下半年漿價(jià)預(yù)計(jì)總體低位震蕩，隨著低價(jià)木漿到庫(kù)，Q3紙企成本預(yù)計(jì)將進(jìn)一步降低，Q4有望維持低位。在此情況下，紙價(jià)的企穩(wěn)回暖有利于紙企下半年的盈利改善。從需求具備韌性、旺季存在剛需、供給端壓力較小等因素考慮，建議關(guān)注特種紙和旺季文化紙的盈利表現(xiàn)，若需求復(fù)蘇超預(yù)期可關(guān)注前期供需矛盾較大的包裝紙企。推薦關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、仙鶴股份。
　　市場(chǎng)回顧
　　本周紡織服裝行業(yè)上漲0.70%，輕工制造上漲0.54%，商貿(mào)零售下跌2.38%，社會(huì)服務(wù)下跌2.90%，美容護(hù)理下跌0.83%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第2、3、21、24、12名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌1.80%，深證成指下跌3.24%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜、瑞爾特、顧家家居、喜臨門、太陽(yáng)紙業(yè)、仙鶴股份、珀萊雅、貝泰妮、華住集團(tuán)-S、錦江酒店、首旅酒店、海倫司、奈雪的茶
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購(gòu)買力、政策風(fēng)險(xiǎn)