>> 銀河證券-晶盛機電(300316)先進裝備與材料兼顧，上半年業(yè)績高增-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤22.06億元（扣非20.73億元），同比增長82.78%（扣非增長86.63%）。
業(yè)績表現(xiàn)突出，規(guī)模效應顯著
公司上半年業(yè)績表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營收84.06億元，同比增長92.37%，歸母凈利潤22.06億元，同比增長82.78%。公司各項業(yè)務快速發(fā)展擴張，規(guī)模效應明顯，毛利率維持高位，23年上半年，公司毛利率為42.65%（增加2.65pct），凈利率為30.20%（增加1.80pct）。
光伏設備持續(xù)升級，基于產(chǎn)業(yè)鏈拓寬設備品類強化競爭力
公司為光伏單晶爐龍頭，并持續(xù)升級設備，鞏固競爭力。2023年5月，公司發(fā)布第五代單晶爐，設備配置超導磁場。8月11日，公司光伏直拉單晶爐用首臺量產(chǎn)超導磁體成功下線，標志光伏領域超導磁體開始量產(chǎn)。隨著公司第五代單晶爐大規(guī)模應用超導磁場技術，將大幅改善N型硅片品質(zhì)，順應N型電池時代降本增效需求。目前，公司第五代單晶爐已簽訂約3500臺訂單，預計23年配置近300臺超導磁場。在硅片環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品還包括晶體加工設備、晶片加工設備和晶片分選檢測設備等。2023年5月，公司發(fā)布分選裝盒一體機，助力硅片工廠智能化。同時，公司基于產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)拓寬設備種類，布局電池管式設備與組件疊瓦設備，強化競爭力。我們預計光伏設備仍將是公司主要收入來源。
加碼半導體設備，碳化硅外延設備實現(xiàn)突破
公司布局半導體大硅片設備、功率半導體設備與晶圓端設備，目前已在8-12英寸大硅片設備基本實現(xiàn)國產(chǎn)化與批量交付，功率半導體方面的外延設備及高溫爐管等設備也已批量交付。碳化硅領域，公司于2023年2月發(fā)布6英寸雙片式碳化硅外延設備，目前性能與市占率均位居市場前列。6月27日，公司宣布已成功研發(fā)英寸單片式碳化硅外延生長設備，其可實現(xiàn)碳化硅外延厚度均勻性1.5%以內(nèi)、摻雜均勻性4%以內(nèi)，已達到行業(yè)先進水平，有望貢獻收入增長。
新材料業(yè)務上半年盈利能力突出，多點發(fā)力發(fā)展加速
公司快速推動先進材料業(yè)務發(fā)展。23年上半年材料業(yè)務營收18.83億元，同比增長244.17%，毛利率為57.66%，同比增加27.24pct。金剛線領域，公司4月于銀川投建1000萬千米產(chǎn)能，將大幅增加公司金剛線產(chǎn)能。碳化硅方面，公司7月25日于投資者互動平臺表示已掌握8英寸碳化硅襯底工藝和技術。石英坩堝領域，公司于2023年7月發(fā)布分拆子公司美晶新材至創(chuàng)業(yè)板上市的預案，分拆后將利于子公司美景新材獨立從事石英坩堝業(yè)務，提高市場競爭力與盈利能力。藍寶石材料方面，公司已生長出700kg級藍寶石晶體。材料業(yè)務多點發(fā)力，有望成為公司繼光伏設備之后的強勁增長點。
投資建議：
預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為49.34億元、64.59億元、78.62億元，對應PE分別為14.68倍、11.21倍、9.21倍，當前維持“推薦”評級。
風險提示：
光伏行業(yè)擴產(chǎn)不及預期風險；半導體行業(yè)客戶拓展不及預期風險；研發(fā)不及預期風險。
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