>> 開源證券-臺華新材(603055)中小盤信息更新：營收小幅增長，需求復(fù)蘇疊加產(chǎn)能擴張未來可期-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大?。?/td>
| 663KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
營收在高基數(shù)背景下實現(xiàn)小幅增長，歸母凈利潤承壓明顯
公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營收21.97億元，同比增長7.24%，在2022年同期高基數(shù)的背景下依然實現(xiàn)小幅增長；歸母凈利潤1.83億元，同比下降23.52%，歸母凈利潤承壓主要系毛利率下滑所致。單Q2實現(xiàn)營收12.26億元，同比增長11.16%；歸母凈利潤1.09億元，同比下降12.85%?？紤]到公司上半年歸母凈利潤有所下滑，我們下調(diào)2023-2025年公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為4.45（-0.79）/6.26（-1.25）/7.92(-1.23)億元，對應(yīng)EPS分別為0.50（-0.09）/0.70（-0.14）/0.89(-0.13)元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為21.4/15.2/12.0倍，但鑒于終端市場需求有望復(fù)蘇、公司新增產(chǎn)能將逐步釋放，維持“買入”評級。
錦綸長絲銷量增長推動營收增長，價格下滑拉低整體毛利率
分產(chǎn)品看，2023年上半年公司錦綸長絲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.54億元，同比增長13.92%，在價格承壓的背景下營收實現(xiàn)增長主要系銷量增長所致；面料成品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.94億元，同比下降16.84%，主要受2022年同期高基數(shù)等因素影響。毛利率方面，2023年上半年，錦綸長絲價格同比下滑明顯，導(dǎo)致公司整體毛利率同比下降3.45pct至21.16%。分公司看，嘉華尼龍由于主要負責(zé)錦綸長絲生產(chǎn)銷售，繼續(xù)貢獻公司主要營收、利潤，2023年上半年同比分別+8.37%、-15.80%。
一體化布局及打造差異化產(chǎn)品構(gòu)建核心競爭力，產(chǎn)能擴張放大公司成長空間
公司掌握錦綸紡絲、織造、染色、后整理能力，一體化布局優(yōu)勢明顯。同時，公司積極把握紡織服裝行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢下錦綸產(chǎn)品需求增長的機遇期，推出高附加值的錦綸66、更環(huán)保的再生錦綸等差異化產(chǎn)品，打造核心競爭力。此外，公司淮安年產(chǎn)10萬噸再生差別化錦綸絲項目和6萬噸PA66差別化錦綸絲項目2023年4月開始試生產(chǎn)，預(yù)計到2024年上半年產(chǎn)能全部釋放后，公司錦綸絲生產(chǎn)能力將達到年產(chǎn)34.5萬噸，供給能力大幅增長。展望未來，終端需求有望持續(xù)復(fù)蘇，錦綸長絲價格高基數(shù)效應(yīng)有望消除，公司業(yè)績增長可期。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動；產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期；原料價格大幅上漲。
|
|
