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今日焦點(diǎn):
　　吉利汽車(0175.HK-HK$9.30)：1H23淨(jìng)利潤同比+1%，維持2H23銷量目標(biāo)
　　吉利公佈23年上半年業(yè)績，收入為人民幣732億元（同比增長26%），淨(jìng)利潤為人民幣16億元（同比增長1%），低於我們的預(yù)期。收入增長主要由銷量增長（同比增長13%）和平均售價(jià)上升（同比增長7%）推動。
　　由於銷售渠道擴(kuò)張，利潤率下降。2023年上半年，吉利毛利為人民幣105億元，毛利率為14.4%（同比-0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比+0.6個(gè)百分點(diǎn)）。由於銷售渠道擴(kuò)張，吉利的銷售費(fèi)用佔(zhàn)總銷售額的比例微升至6.5%（同比+0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比+1.0個(gè)百分點(diǎn)），拖累淨(jìng)利潤率至2.1%（同比0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-2.0個(gè)百分點(diǎn)）。
　　維持有進(jìn)取的目標(biāo)。管理層維持2023年165萬輛的交付目標(biāo)，這意味著下半年交付量為95.5萬輛（同比增長17%）。2023年上半年，吉利交付汽車69.4萬輛（同比增長13%），其中82.5%或57.3萬輛在中國銷售（同比增長9%），海外銷售量達(dá)到12.1萬輛（同比增長38%）。
　　我們的觀點(diǎn)：吉利是中國品牌汽車出口的先驅(qū)。我們相信，從長遠(yuǎn)來看，吉利的全球化戰(zhàn)略將繼續(xù)使公司受益。我們看好吉利，對其電動汽車轉(zhuǎn)型進(jìn)展持積極態(tài)度。吉利目前的交易價(jià)格為11.7倍24財(cái)年市盈率，對於投資者來說是一個(gè)有吸引力的估值。（研究部）