>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
788KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學(xué)宏 |
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今日焦點:
寶勝(3813.HK-HK$0.66)：23年二季度業(yè)績符合盈喜
寶勝公佈23年二季度業(yè)績，營收為51.2億元人民幣（同比增長17%），淨利潤為8650萬元人民幣，與此前發(fā)佈的正面盈利預(yù)告一致。23年上半年，寶勝實現(xiàn)營收109.6億元人民幣（同比增長11%），淨利潤3.05億元人民幣（同比增長16.5倍）。按渠道分，上半年門店銷售額同比增長10%，全渠道銷售額同比增長34%。截至2023年上半年末，寶勝經(jīng)營門店總數(shù)為3723家（同比-16%）。
盈利能力面臨壓力。23年二季度，寶勝毛利為17.1億元人民幣，毛利率為33.4%（同比-2.0個百分點，環(huán)比-0.2個百分點）。我們認為毛利率下降主要是由於其庫存清理以及來自國內(nèi)運動品牌的激烈競爭?？鄢?7.9%的銷售費用和3.8%的管理費用，23年二季度的經(jīng)營利潤率僅為2.7%，遠低於2019年的5.4%。
我們的觀點：受益於效率提升和渠道拓展，寶勝二季度收入增長11%。然而，我們認為運動服裝分銷商仍面臨更多阻力，包括1）來自國內(nèi)運動品牌的激烈競爭；2）國外品牌逐步擴大DTC（直接面向客戶）商店。目前寶勝FY24E的市盈率為3.9倍，我們建議投資者密切關(guān)注外國運動服飾品牌在中國的複蘇。（研究部）
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