>> 德邦證券-權(quán)益市場資金面周觀察(8月第3期)：外資擾動，內(nèi)資徘徊-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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核心觀點：近兩周震蕩上行的ERP揭示了市場低位徘徊的風(fēng)險偏好，疊加7月偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然市場持續(xù)下行的可能性已然不大，但短期內(nèi)做多力量依舊難言充沛。另一方面，倒掛程度持續(xù)加深的中美利差及匯率因素則進(jìn)一步阻礙著外資流入權(quán)益市場，截至本周二（08/22），北向資金的凈流出已持續(xù)了12個交易日，幾乎抹去了6月初以來的累計流入，這對市場形成了較大的擾動，右側(cè)的兩融交易也仍然不甚活躍。但與此同時，我們也能看到一些積極因素，比如上周基金申購意愿在回升、小單流入強(qiáng)度仍較強(qiáng)、公募新發(fā)也有所回暖，同時減持回落而回購回升、IPO規(guī)?；芈洹：罄m(xù)重點關(guān)注近期外資項流出放大的收斂與修復(fù)進(jìn)程，同時密切關(guān)注“活躍資本市場”的最新進(jìn)展與實效，相關(guān)政策強(qiáng)度的意義或大于政策密度。
宏觀流動性：①海外流動性方面，上周TED利差略有走闊，離岸美元流動性邊際收緊；OFR金融壓力指數(shù)邊際回升，系統(tǒng)性金融壓力較小。②國內(nèi)流動性方面，R001與DR001差值略有走闊，銀行間流動性整體有所收緊，未見明顯分層。
權(quán)益市場微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率邊際回落，整體成交熱度轉(zhuǎn)冷。上周非銀金融、房地產(chǎn)、社會服務(wù)、傳媒、商貿(mào)零售等行業(yè)的交易熱度處于歷史高位；非銀金融、計算機(jī)、汽車、社會服務(wù)、通信等行業(yè)的交易擁擠度處于歷史高位；傳媒、通信、計算機(jī)、食品飲料、非銀金融等行業(yè)的波動率處于歷史高位。
微觀資金供求：
杠桿資金：上周融資繼續(xù)保持凈賣出，兩融交易活躍度回落。
個人投資者：上周個人投資者進(jìn)入股市的交易意愿下降，對于公募基金的申購意愿有所回升。同時，上周小額資金凈流入全A強(qiáng)度回落。
機(jī)構(gòu)投資者：上周被動指數(shù)型基金的周度發(fā)行量有所回落，主動偏股基金周度發(fā)行量回升，主投權(quán)益市場的公募基金發(fā)行有所回暖，各類公募基金股票倉位普遍回落。
外資：①北向資金：上周陸股通資金仍大幅凈流出；北向活躍度較前一周邊際回升。②海外共同基金：上期注冊地在海外的共同基金繼續(xù)凈流出中國。
產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈減持較前一周回落，股票回購較前一周大幅回升，上周限售股解禁市值有所回升，本周預(yù)計延續(xù)回升，下周有所回落。
一級市場：上周IPO規(guī)?；芈洹⒃霭l(fā)回升，另有可轉(zhuǎn)債發(fā)行。
風(fēng)險提示：（1）測算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動超預(yù)期。
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