>> 中郵證券-宏觀研究：內(nèi)松外緊，對美聯(lián)儲的預(yù)期或再面臨大幅波動-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 754KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁野 |
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核心觀點
二季度貨幣政策執(zhí)行報告明確了8月份超預(yù)期降息開啟了新一輪逆周期調(diào)節(jié)。年內(nèi)可能出臺的政策包括下調(diào)LPR、調(diào)整個稅以及針對小微以及重點行業(yè)如工業(yè)母機、集成電路出臺結(jié)構(gòu)性稅收優(yōu)惠。而僅就報告關(guān)鍵詞的詞頻分析，12月前再降準(zhǔn)降息的概率不大。
海外市場則將延續(xù)由經(jīng)濟數(shù)據(jù)等引發(fā)的大波動期的特征，關(guān)注8月25日杰克遜霍爾會議上鮑威爾的表態(tài)。全球資本市場或?qū)⒃佻F(xiàn)類端午節(jié)期間的大幅波動。如果鮑威爾加息態(tài)度強硬，要關(guān)注美元指數(shù)104以及10年期美債收益率4.34%的關(guān)鍵位置；如果鮑威爾對通脹態(tài)度趨弱，則美元大概率跌破103.2，10年期美債收益率則下行至4.1%以下。
風(fēng)險提示：
房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。
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