久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　8月23日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年公司重組八因子持續(xù)放量，帶動(dòng)公司收入端創(chuàng)新高，虧損大幅縮窄。公司重組八因子憑借具有競爭力的產(chǎn)能和成本優(yōu)勢，未來有望持續(xù)放量，帶動(dòng)公司收入增長，兒童適應(yīng)癥獲批將帶來新的業(yè)績增量。CD20持續(xù)推進(jìn)醫(yī)保談判，兩款生物類似藥上市，將進(jìn)一步提高公司盈利能力。在研管線持續(xù)推進(jìn)，為公司未來增長提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　事件
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期
　　8月23日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)：1）營業(yè)收入8.08億元，同比增長114.91%；2）歸母凈利潤-1.38億元，虧損同比縮小44.93%；3）扣非歸母凈利潤-0.22億元，虧損同比縮小88.93%；4）基本每股收益-0.31元。業(yè)績符合此前預(yù)期。
　　簡評
　　八因子放量助力業(yè)績創(chuàng)新高，23H1虧損大幅縮窄
　　2023年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入4.79億元，同比增長117.66%，環(huán)比增長45.8%；歸母凈利潤0.15億元（去年同期-1.07億元），扣非歸母凈利潤0.37億元（去年同期-0.85億元），單季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。23H1公司重組八因子持續(xù)放量，帶動(dòng)公司收入端創(chuàng)新高，虧損大幅縮窄。
　　重組八因子銷售持續(xù)強(qiáng)勁，兒童適應(yīng)癥獲批助力業(yè)績增長。公司重組八因子（安佳因）作為唯一獲批的國產(chǎn)重組八因子，憑借具有競爭力的產(chǎn)能和成本優(yōu)勢，市場份額快速提升，銷售持續(xù)強(qiáng)勁，成為帶動(dòng)公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿?。公司產(chǎn)品持續(xù)放量，帶動(dòng)了重組八因子在公立醫(yī)院血友病市場份額由2021年的不到50%提升到68%，公司產(chǎn)品在重組八因子中市場份額快速提升到25%（CPA公立醫(yī)院數(shù)據(jù)，截至2023年5月）。2023年1月，公司產(chǎn)品新增12歲以下兒童適應(yīng)癥的補(bǔ)充上市申請獲批，更好地滿足了兒童患者的用藥需求，并助力公司營業(yè)收入快速增長。
　　瑞帕妥單抗積極準(zhǔn)備醫(yī)保談判，其他在研產(chǎn)品陸續(xù)上市。公司首個(gè)抗體藥物瑞帕妥單抗注射液（安平希）于2022年8月獲批上市后，2022年和2023年均被納入CSCO淋巴瘤治療指南。2023年將參加國家醫(yī)保談判，若進(jìn)入2024年國家醫(yī)保目錄，將有效推動(dòng)產(chǎn)品銷售增長，目前正在積極推進(jìn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。公司兩個(gè)生物類似藥阿達(dá)木單抗（安佳潤）和貝伐珠單抗（安貝珠）于2023年6月先后獲批上市，其中安佳潤一次性獲批原研藥國內(nèi)全部8個(gè)適應(yīng)癥。兩款產(chǎn)品的獲批將進(jìn)一步提高公司盈利能力。
　　四價(jià)新冠疫苗保護(hù)效力及安全性良好，迭代疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。公司重組四價(jià)新冠疫苗SCTV01E（安諾能4）于2023年3月被國家納入緊急使用后，于2023年7月在阿聯(lián)酋被納入緊急使用，產(chǎn)品安全性和有效性得到了境內(nèi)外的一致認(rèn)可。2023年5月，SCTV01E臨床III期保護(hù)效力和安全性的最終分析主要結(jié)果出爐，其針對Omicron毒株及其各子變異株均產(chǎn)生了良好的保護(hù)效力，且具有良好的安全性。2023年6月底，四價(jià)改良型迭代疫苗SCTV01E-2取得了臨床試驗(yàn)批件，該產(chǎn)品主要針對Beta、Omicron BA.1、BQ.1.1和XBB.1四種變異株，以增強(qiáng)對當(dāng)前多個(gè)主要流行毒株及其子變異株的針對性和廣譜性。
　　在研管線持續(xù)推進(jìn)，自主創(chuàng)新能力不斷提升。公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，以提高公司自主創(chuàng)新能力，2023H1整體研發(fā)投入5.48億元，同比增長39.7%。公司在研管線豐富，除SCTV01E-2正在國內(nèi)開展II期橋接臨床試驗(yàn)外，SCTV01E也在積極開展提交附條件上市申請的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。公司14價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品SCT1000已啟動(dòng)III期臨床研究的入組準(zhǔn)備；PD-1單抗的兩個(gè)適應(yīng)癥（肝癌一線及頭頸癌一線治療）均已完成入組；SCT650C產(chǎn)品（IL-17單克隆抗體注射液）已在澳大利亞取得Ia期臨床試驗(yàn)備案并已啟動(dòng)入組。臨床前研究方面，公司繼續(xù)圍繞自身免疫性疾病、惡性腫瘤和疾病預(yù)防等領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā)多種疫苗及單抗、雙抗和三抗產(chǎn)品，并有望自2023年下半年開始陸續(xù)將產(chǎn)品推進(jìn)到臨床申報(bào)階段
　　收入增長引起費(fèi)用率降低，經(jīng)營凈現(xiàn)金流顯著改善
　　2023H1公司實(shí)現(xiàn)毛利潤7.82億元（+115.68%），毛利率96.83%（+0.35pp），基本維持穩(wěn)定。全年公司銷售費(fèi)用1.81億元（+86.52%），銷售費(fèi)用率22.40%（-3.41pp）；管理費(fèi)用0.63億元（+2.72%），管理費(fèi)用率7.77%（-8.48pp）；研發(fā)費(fèi)用4.97億元（+37.01%），研發(fā)費(fèi)用率61.51%（-34.97pp）；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.50億元（+38.23%），財(cái)務(wù)費(fèi)用率6.15%（-3.41pp）。銷售費(fèi)用大幅增長，主要由于公司市場營銷團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步擴(kuò)充，相應(yīng)市場銷售費(fèi)用同步增加所致。收入端大幅增長，引起各項(xiàng)費(fèi)用率均顯著降低。2022年公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-1.75億元，較去年同期增加0.65億元，主要由于銷售商品大幅增加，收到現(xiàn)金增加所致。
　　盈利預(yù)測與投資評級(jí)
　　我們持續(xù)看好公司作為國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展前景：主營產(chǎn)品重組八因子憑借具有競爭力的產(chǎn)能和成本優(yōu)勢，未來有望持續(xù)放量，市占率不斷提高，帶動(dòng)公司收入增長，兒童適應(yīng)癥獲批將帶來新的業(yè)績增量；CD20持續(xù)推進(jìn)醫(yī)保談判，兩款生物類似藥上市，將進(jìn)一步提高公司盈利能力；在研管線持續(xù)推進(jìn)，為公司未來增長提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　不考慮新冠疫苗相關(guān)收入及盈利，我們預(yù)計(jì)