>> 東北證券-美騰科技(688420)23H1盈利端有所承壓，股權(quán)激勵彰顯長期發(fā)展信心-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韋松嶺 |
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事件：
公司發(fā)布2023年中報。23H1公司實(shí)現(xiàn)營收2.48億元，同比增長37.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3024.68萬元，同比下降44.58%。對此點(diǎn)評如下：
營收符合預(yù)期，盈利端有所承壓。分業(yè)務(wù)看，上半年公司智能裝備業(yè)務(wù)營收同比增長7.1%，智能系統(tǒng)與儀器業(yè)務(wù)營收同比增長114.4%，為上半年?duì)I收主要增長來源。公司各項(xiàng)期間費(fèi)用率和去年同期相比保持穩(wěn)定，利潤降幅較大主要受三方面影響：1）毛利率下滑。23H1毛利率為45.18%，同比下降10.78pct，下滑原因部分系受行業(yè)競爭影響智能裝備毛利率有所下行，部分系23H1毛利率較低的智能化業(yè)務(wù)占比明顯提高。2）政府補(bǔ)助減少。23H1政府補(bǔ)助同比減少約1600萬元；3）減值。23H1信用減值和資產(chǎn)減值同比增加約700萬元。
重視研發(fā)推陳出新，海外市場實(shí)現(xiàn)突破。上半年公司的特色產(chǎn)品TGS智能梯流干選機(jī)三代機(jī)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了核心部件自研，綜合成本大幅度降低（約15%），處理能力提升了1.5～2.0倍，處理粒度進(jìn)一步拓寬至80～3mm，分選精度進(jìn)一步提升，此外公司在精細(xì)濕選、固廢資源分選回收、儀器及智能化等領(lǐng)域均取得了良好進(jìn)展。公司2022年度自主研發(fā)的用于非煤礦物分選領(lǐng)域的MDS智能小粒級干選機(jī)在2023上半年實(shí)現(xiàn)訂單簽訂。此外，公司2023年開始發(fā)力海外市場，上半年成功取得來自蒙古的智能裝備業(yè)務(wù)訂單，實(shí)現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)的突破。
在手訂單充足，發(fā)布股權(quán)激勵草案。截至2023上半年末，公司在手訂單合計(jì)金額約6.97億元，其中智能裝備約4.43億，智能系統(tǒng)與儀器約1.60億元，其他業(yè)務(wù)在手訂單約0.94億元。公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵計(jì)劃（草案）》，以營收為業(yè)績考核目標(biāo)，2023-2025營收相較于2022年增速的目標(biāo)值分別為47.16%、75.77%和120.73%，觸發(fā)值分別為32.85%、53.70%和92.12%。公司在手訂單充足，IPO募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，首次股權(quán)激勵計(jì)劃的發(fā)布彰顯了公司長期發(fā)展信心。
盈利預(yù)測：由于公司盈利端有所承壓，下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.41、1.83和2.35億元（前值1.65億、2.15億和2.86億元），對應(yīng)PE值為19、15和12倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；盈利預(yù)測與估值模型失效
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