>> 中銀證券-新宙邦(300037)業(yè)績符合預期，氟化工增長明顯-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
822KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2023半年度業(yè)績公告，上半年實現(xiàn)盈利5.17億元，同比降低48.52%公司電解液業(yè)務保持增長，氟化工業(yè)務表現(xiàn)亮眼；維持增持評級。
支撐評級的要點
2023H1盈利同比下降48.52%，符合預期：公司發(fā)布2023年中報，上半年實現(xiàn)營收34.33億元，同比下降31.21%；實現(xiàn)盈利5.17億元，同比下降48.52%；扣非盈利4.79億元，同比下降51.7%。根據(jù)公司中報業(yè)績測算，2023Q2實現(xiàn)盈利2.71億元，同比下降44.91%，環(huán)比增長10.46%；扣非盈利2.51億元，同比下降48.69%環(huán)比增長9.86%。公司此前發(fā)布預告，預計2023年上半年實現(xiàn)盈利4.65-5.65億元，公司業(yè)績符合預期。
電池化學品業(yè)務量增價減，氟化工業(yè)務增長明顯：公司電池化學品業(yè)受原材料價格大幅波動等影響，銷量同比提升，但產(chǎn)品價格下降明顯。上半年，公司電池化學品產(chǎn)量達到8.4萬噸，實現(xiàn)營收21.96億元，同比降低43.64%，毛利率15.73%，同比減少14.16個百分點。公司有機氟化學品二代產(chǎn)品市場需求旺盛，銷售增長較快，盈利能力穩(wěn)步提升，上半年產(chǎn)量為2480噸，實現(xiàn)營收7.47億元，同比增長38.46%，毛利率72.39%，同比增加11.04個百分點。公司電容化學品產(chǎn)量達到1.09萬噸，實現(xiàn)營收3.04億元，同比降低17.04%；半導體化學品產(chǎn)量1.89萬噸，實現(xiàn)營收1.53億元，同比降低3.05%。
海外表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)能逐步釋放：公司海外業(yè)務盈利提升，上半年海外市場實現(xiàn)營收8.83億元，同比增長16.77%，毛利率48.29%，同比提升9.30個百分點。截至2023年6月，公司電池化學品在全球范圍內(nèi)已有9個生產(chǎn)基地，其中國內(nèi)8個，歐洲1個。此外，天津基地一期部分產(chǎn)能已如期投產(chǎn)，高端氟精細化學品項目（二期）已于7月開始陸續(xù)試產(chǎn)，海德福高性能氟材料項目、惠州3.5期溶劑擴產(chǎn)項目預計于2023年下半年開始試產(chǎn)。
估值
結(jié)合公司公告與近期行業(yè)電解液價格變化情況，我們將公司2023-2025年預測每股收益調(diào)整至1.58/2.44/3.05元（原預測2023-2025年攤薄每股收益為2.08/2.73/3.69元），對應市盈率29.6/19.2/15.3倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
產(chǎn)業(yè)鏈需求不達預期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；疫情影響超預期；新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達預期；新能源汽車產(chǎn)品力不達預期
|
|
