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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。下游需求景氣背景下，公司募投產(chǎn)能投產(chǎn)后逐步爬坡，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步釋放。我們預(yù)期
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9億，同比升49.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.79億，同比升52.4%，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持公司2023-25年EPS為0.9/1.18/1.49元的預(yù)測(cè)?？紤]到同行業(yè)公司估值水平的下降，參考同類(lèi)公司，給予公司2023年50倍PE進(jìn)行估值，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至45元（原51.57元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　主要產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)上升。公司募投項(xiàng)目穩(wěn)步投產(chǎn)，“年產(chǎn)1000噸超純凈高性能高溫合金”項(xiàng)目已投入使用。根據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司2023年產(chǎn)量預(yù)期為5000噸，較2022年上升1034噸?！澳戤a(chǎn)3300件復(fù)雜薄壁高溫合金結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目”預(yù)期于2023年7月投產(chǎn)，且目前多數(shù)設(shè)備已經(jīng)投入使用。我們預(yù)期公司產(chǎn)量將隨著項(xiàng)目的落地繼續(xù)上升。
　　行業(yè)需求維持景氣，公司盈利能力保持穩(wěn)定。我國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)高溫合金的需求，且核電審批加速，進(jìn)一步推動(dòng)高溫合金需求。23年上半年，公司銷(xiāo)售毛利率、凈利率分別為37.21%、25.9%，較2022年分別上升2.21、1.22個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，公司盈利能力穩(wěn)中有升。
　　子公司建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。公司在沈陽(yáng)設(shè)立兩家子公司，其中沈陽(yáng)圖南精密公司計(jì)劃形成年產(chǎn)50萬(wàn)件航空用中小零部件，目前安裝調(diào)試基本完成，正在推進(jìn)相關(guān)資質(zhì)的申請(qǐng)。沈陽(yáng)圖南智能公司計(jì)劃形成1000萬(wàn)件航空用中小零部件產(chǎn)線，目前已經(jīng)完成環(huán)評(píng)手續(xù)。兩個(gè)子公司將對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品形成有效的補(bǔ)充，進(jìn)一步提升公司實(shí)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防政策風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。