>> 東方證券-中航光電(002179)業(yè)績略超預(yù)期，營收利潤增速快，布局新產(chǎn)能助力未來高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
358KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一,羅楠,馮函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司于8月22日發(fā)布2023年半年報。2023H1實現(xiàn)營收107.58億元（+31.33%），歸母凈利潤19.53億元（+29.40%）。單季度看，2023Q2實現(xiàn)營收54.16億元（+28.19%），歸母凈利潤9.60億元（+24.34%）。
23H1收入實現(xiàn)快速增長，業(yè)績增速略超預(yù)期，凈利率維持高位。2023H1實現(xiàn)營收107.58億元（+31.33%），上半年公司以客戶為中心，大力開拓市場，營收端實現(xiàn)快速增長。分產(chǎn)品看，電連接器及組件實現(xiàn)營收84.4億元（+32.1%），光器件實現(xiàn)營收16.1億元（+27.8%），流體連接器及其他實現(xiàn)營收7.1億元（+30.5%）。2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤19.53億元（+29.40%）。凈利率維持高位，略下降至19.10%（-0.61pct）。毛利率提升至38.05%（+0.49pct）。期間費用率提升至15.79%（+0.77pct），主要由于股權(quán)激勵攤銷增加導(dǎo)致管理費用率提升至5.50%（+0.58pct），受匯兌損益影響財務(wù)費用率提升至-0.93%（+0.53pct）。
固定資產(chǎn)較年初增長32%，經(jīng)營性現(xiàn)金流情況有所改善。2023H1末固定資產(chǎn)42.50億元，較年初+31.80%，公司前期募投項目逐步轉(zhuǎn)固；上半年，公司華南產(chǎn)業(yè)基地項目（一期）正式投入運營，推動公司高端制造產(chǎn)業(yè)化水平邁上新臺階；洛陽基礎(chǔ)器件產(chǎn)業(yè)園項目完成主體結(jié)構(gòu)封頂，預(yù)計2024年初實現(xiàn)投產(chǎn)，產(chǎn)能隨建設(shè)進度陸續(xù)釋放。23H1公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為5.92億元，同比+30.32%，主要為期初應(yīng)收票據(jù)到期所致。
“十四五”軍品高景氣+民品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等帶來業(yè)績彈性，公司保持快速增長。軍品：信息化建設(shè)+十四五軍品高景氣，公司是軍品連接器龍頭，市占率高，軍品業(yè)務(wù)增速有望提升。通訊與工業(yè)：聚焦通訊工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)推進客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療設(shè)備、光伏儲能、工業(yè)裝備等新興業(yè)務(wù)培育，不斷提升專業(yè)化市場開拓能力。新能源汽車：23年上半年公司實現(xiàn)多項項目定點，涉及國內(nèi)、國際主流車企及設(shè)備平臺，未來成長空間廣闊，為公司新能源汽車板塊業(yè)務(wù)高質(zhì)量持續(xù)健康發(fā)展提供強勁動力。
盈利預(yù)測與投資建議
維持前期預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為34.29、42.34、53.37億元，參考可比公司23年32倍PE，給予目標(biāo)價51.84元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
軍工訂單和收入確認(rèn)進度不及預(yù)期
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