>> 興業(yè)證券-榮昌生物-B(09995.HK)全球管線持續(xù)進(jìn)展，銷售端季度環(huán)比恢復(fù)-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
615KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張憶東,楊希成 |
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事件：公司公告2023年半年報，2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，同比增長21%，實現(xiàn)歸母凈利潤-7.0億元（2022年同期-4.9億元），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-7.3億元（2022年同期為-5.0億元）。
點評：公司泰它西普和維迪西妥單抗銷售保持穩(wěn)健增長，在Q2單季度實現(xiàn)了環(huán)比較高增長，兩個產(chǎn)品進(jìn)院工作順利，泰它西普多個適應(yīng)癥全球進(jìn)展順利，有望逐步展現(xiàn)全球價值，維迪西妥單抗海外一線UC適應(yīng)癥開啟，海外布局逐漸豐富，國內(nèi)與PD-1連用多個適應(yīng)癥開啟，IO+ADC邏輯逐步驗證，早期管線中RC28已經(jīng)進(jìn)入三期，布局多個ADC和雙抗產(chǎn)品有望提升整體競爭力。
盈利預(yù)測與評級：榮昌生物專注差異化抗體和ADC藥物的開發(fā)，目前已經(jīng)構(gòu)建具備全球競爭力的產(chǎn)品管線，泰它西普和維迪西妥單抗銷售增長迅速，有望隨著全球適應(yīng)癥的逐步推進(jìn)提升全球空間，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS為-2.03元、-1.44元和-0.06元，維持“增持”評級，調(diào)整目標(biāo)價為59.93港元。
風(fēng)險提示：國內(nèi)銷售不及預(yù)期、海外臨床推進(jìn)不及預(yù)期、持續(xù)虧損及現(xiàn)金流壓力
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