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核心觀點(diǎn)：
　　公司公告投資力神（青島）新能源有限公司。公司現(xiàn)金出資4.99億元，參與誠通資本控股的青島力神增資，持有青島力神2.2%股權(quán)，有權(quán)提名1名董事。
　　青島力神是中國誠通踐行國家新能源戰(zhàn)略的重要企業(yè)。青島力神以打造央企系統(tǒng)新能源旗幟為使命，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供整體電源解決方案，是國內(nèi)新能源領(lǐng)域的先行者和引導(dǎo)者。
　　盈利低點(diǎn)增資，估值低于主要上市公司。根據(jù)銀信資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報(bào)告，青島力神估值在196.1到199.9億元，較2022年所有者權(quán)益61.6億元，PB約3.2倍，低于8月23日收盤價(jià)寧德時(shí)代（5.9倍）、億緯鋰能（3.2倍）、鵬輝能源（4.2倍）、珠海冠宇（3.5倍）的估值。
　　延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，提升公司產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。投資青島力神符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展要求及公司發(fā)展戰(zhàn)略，可以進(jìn)一步發(fā)揮市場引領(lǐng)和資本紐帶作用，助力公司逐步構(gòu)建儲能生態(tài)圈，獲取更多的新型儲能項(xiàng)目資源，擴(kuò)展新型儲能業(yè)務(wù)版圖。通過股權(quán)合作建立產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的協(xié)同，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。調(diào)峰水電下滑，但是抽水蓄能收入增長以及費(fèi)用率控制下，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤增速分別為4.4%/5.1%/18.7%，EPS分別為0.54/0.57/0.68元/股。作為有成本優(yōu)勢、電網(wǎng)稀缺的靈活調(diào)節(jié)資源，給予公司一定估值溢價(jià)，2023年32xPE，維持公司合理價(jià)值17.38元/股觀點(diǎn)不變，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。調(diào)峰水電站來水或低于預(yù)期。新電價(jià)政策下，抽蓄業(yè)務(wù)收入及利潤或低于預(yù)期。項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度或低于預(yù)期等。