>> 首創(chuàng)證券-赤峰黃金(600988)公司簡評報告：降本效果顯著，Q2利潤環(huán)比大增-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳軒 |
| 下載權限： |
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降本效果顯著，Q2利潤環(huán)比大增。2023年H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.72億元，同比+10.68%，環(huán)比+4.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.12萬元，同比-24.08%，環(huán)比+675.63%。其中，Q2實現(xiàn)營業(yè)收入17.85億元，同比+14.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.37萬元，同比-0.03%，環(huán)比增長214.51%。
全方位降本效果顯著?？紤]2022年成本抬升造成公司業(yè)績波動，2023年公司戰(zhàn)略轉向關注降本增效。上半年公司降本效果效顯著，萬象礦業(yè)、瓦薩金礦、國內黃金礦山黃金單位全維持成本（AISC）較上年同期分別下降10.15%、3.54%和16.31%。
H1礦產金產量符合預期，項目進展順利未來增長可期。2023年H1公司生產礦產金6.88噸，同比+6.94%。全年目標為不低于14.6噸，上半年完成率為47.14%。萬象礦業(yè)Discovery采區(qū)地下開采項目7月已進入正式商業(yè)運營，預計2023年度可補充地下開采礦石30萬噸，平均品位4克/噸以上。金星瓦薩在主采區(qū)穩(wěn)定生產的同時，開拓242和B-Shoot南延區(qū)兩個新的井下采區(qū)，計劃年內開始南延區(qū)第一個采場的生產。吉隆礦業(yè)新增18萬噸金礦石采選能力擴建項目主廠房建設預計于今年10月完工并完成設備安裝，明年3月試生產。五龍礦業(yè)3.000噸/日采選能力選廠穩(wěn)定運行，處理規(guī)模逐步提升，自9月起預計可達1,800-2,000噸/日。錦泰礦業(yè)溪燈坪金礦項目一期采選規(guī)模14萬噸/年，預計8月末可完成堆浸場建設，9月初可開始噴淋投產。重點項目建設順利推進，保障產能規(guī)模持續(xù)增長。
阿布賈金礦投產，打造權益業(yè)績新增長點。據鐵拓礦業(yè)公告，阿布賈金礦已于今年1月投產試營運，7月正式商業(yè)營運，H1產出黃金781公斤，預計下半年產黃金3.26-3.3噸、全維持成本約875-975美元/盎司。公司持有鐵拓礦業(yè)13.05%股份，鐵拓礦業(yè)持有阿布賈88%股權。
投資建議：公司國內外礦山擴產項目穩(wěn)步推進，黃金產量有望保持持續(xù)增長，同時降本增效效果顯著。美聯(lián)儲加息進入尾聲，金價有望迎來趨勢性上漲。公司營業(yè)收入有望在2023/24/25年分別達到73.67/90.90/98.45億元，歸母凈利潤分別達到7.36/12.66/14.20億元，對應EPS分別為0.44/0.76/0.85。維持公司“買入”評級。
風險提示：金價大幅下跌；項目建設及產量釋放不及預期。
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