久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　永泰運(yùn)發(fā)布2023年半年度報(bào)告：
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.03億元，同比下降27.30%。完成歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降25.48%。
　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.86億元，同比下降49.49%，倉(cāng)儲(chǔ)堆存服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.47億元，同比下降18.81%，道路運(yùn)輸服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.29億元，同比增長(zhǎng)19.50%。公司從原來(lái)“其他”中拆分出的供應(yīng)鏈貿(mào)易服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.10億元。
　　投資要點(diǎn):
　　受?chē)?guó)際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價(jià)大幅下跌影響，公司業(yè)績(jī)短期承壓
　　公司主要業(yè)務(wù)為跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)，國(guó)際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價(jià)的波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2023年Q1、Q2的SCFI指數(shù)分別為968.77、983.51，分別同比下降80.03%、76.64%，這使得公司在單箱收入上短期承受較大壓力。面對(duì)海運(yùn)價(jià)的波動(dòng)，公司積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)量來(lái)應(yīng)對(duì)，2023年H1跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)的操作箱量為6.72萬(wàn)TEU，同比增加31.76%，一定程度上對(duì)沖了運(yùn)價(jià)波動(dòng)。上半年的一大亮點(diǎn)是公司的供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.10億元，占營(yíng)業(yè)收入比重已達(dá)25.79%，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新的動(dòng)力。
　　景氣承壓不改成長(zhǎng)本色，運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)快速增長(zhǎng)
　　公司業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)2023Q2實(shí)現(xiàn)操作箱量3.5萬(wàn)TEU，同比增加25.00%，環(huán)比增加8.70%；倉(cāng)儲(chǔ)堆存服務(wù)2023Q2實(shí)現(xiàn)操作箱量1.43萬(wàn)TEU，同比增加19.17%，環(huán)比增加104.29%；道路運(yùn)輸服務(wù)2023Q2實(shí)現(xiàn)操作箱量1.62萬(wàn)TEU，同比增加161.29%，環(huán)比增加276.74%。隨著公司新收并購(gòu)的天津瀚諾威（已更名為永泰運(yùn)（天津））、紹興長(zhǎng)潤(rùn)、青島港倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)能的逐步釋放，公司的業(yè)務(wù)量有望迎來(lái)較大增幅。進(jìn)入下半年，國(guó)際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價(jià)總體保持穩(wěn)定并略有回升，8月18日SCFI指數(shù)為1031，公司下半年的單箱收入有望企穩(wěn)回升。
　　鏈主權(quán)利向中游轉(zhuǎn)移，長(zhǎng)期定價(jià)能力占優(yōu)
　　長(zhǎng)期來(lái)看，在中國(guó)特色的化工供應(yīng)鏈中，鏈主權(quán)利有向中游轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，供應(yīng)鏈企業(yè)長(zhǎng)期定價(jià)能力占優(yōu)。原因在于，一是中國(guó)作為全球最大的化學(xué)品生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，長(zhǎng)期供應(yīng)鏈復(fù)雜程度也處于全球前列，復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系是第三方企業(yè)成長(zhǎng)的沃土。二是中國(guó)化工供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)多為特許經(jīng)營(yíng)，新增供給嚴(yán)格受限，頭部供應(yīng)鏈公司有望憑借稀缺的危險(xiǎn)品倉(cāng)庫(kù)資源提升自己的產(chǎn)業(yè)鏈影響力。三是受政策催化，2018年后行業(yè)集中度提升速度有加快跡象，若供應(yīng)鏈企業(yè)集中速度高于化工產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)有望從鏈主手中拿到更多的供應(yīng)鏈權(quán)限。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　由于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們的預(yù)期，我們維持此前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)永泰運(yùn)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為27.66億元、37.52億元與46.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.53億元、3.42億元與4.31億元，對(duì)應(yīng)PE分別為15.11倍、11.20倍與8.88倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期、生產(chǎn)事故、整合并購(gòu)不及預(yù)期、測(cè)算誤差、重大政策變動(dòng)、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)