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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，1H23營(yíng)收25.3億，同比增長(zhǎng)28.1%；毛利率45.89%，同比增長(zhǎng)0.53pct；扣非歸母凈利潤(rùn)5.2億，同比增長(zhǎng)17.8%；歸母凈利潤(rùn)10.0億，同比增長(zhǎng)114.4%，歸母凈利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　刻蝕設(shè)備營(yíng)業(yè)收入同比增速超30%。1H23公司刻蝕設(shè)備收入17.2億，同比增長(zhǎng)32.5%，占總營(yíng)業(yè)收入比例約68%，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)?？涛g設(shè)備是半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量最高環(huán)節(jié)（占比約22%），市場(chǎng)空間巨大。1H23公司刻蝕設(shè)備關(guān)鍵客戶(hù)市場(chǎng)占有率持續(xù)提高，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率預(yù)將進(jìn)一步提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，并且先進(jìn)制程方面公司CCP刻蝕設(shè)備裝機(jī)量持續(xù)擴(kuò)張，超過(guò)200臺(tái)設(shè)備進(jìn)入5納米及以下產(chǎn)線(xiàn)，ICP設(shè)備推出Nanova VEHP和Nanova LUX提升工藝覆蓋率，預(yù)計(jì)全年?duì)I收維持高增。
　　推進(jìn)極高深寬比、大馬士革刻蝕工藝研發(fā)，引領(lǐng)先進(jìn)工藝突破。公司已完成60:1深寬比刻蝕設(shè)備研發(fā)，新機(jī)型已獲得下游客戶(hù)認(rèn)可，預(yù)計(jì)將盡快投入量產(chǎn)，預(yù)將提升存儲(chǔ)等國(guó)內(nèi)下游客戶(hù)訂單份額；同時(shí)公司將推出一體化大馬士革工藝刻蝕設(shè)備，該領(lǐng)域此前由日本廠商壟斷，公司若實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破將獲取更大市場(chǎng)空間。
　　 MOCVD設(shè)備亦維持成長(zhǎng)，南昌新廠落成產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張。MOCVD設(shè)備收入3.0億，同比增長(zhǎng)24.1%，占總營(yíng)業(yè)收入比例約12%，主要受益于下游mini LED市場(chǎng)擴(kuò)張，7月7日中微公司南昌新廠落成投入使用，預(yù)計(jì)MOCVD設(shè)備產(chǎn)能將明顯提升。備品備件及服務(wù)收入5.1億，同比增長(zhǎng)17.1%，占總營(yíng)業(yè)收入比例約20%，伴隨公司整體裝機(jī)量提升而穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　非經(jīng)常性收益高增主因出售股票獲利。歸母凈利潤(rùn)高增主因中微公司上半年處置部分所持有的拓荊科技股票產(chǎn)生稅后收益4.06億。公司2Q23發(fā)布LPCVD新產(chǎn)品鎢沉積設(shè)備，后續(xù)預(yù)將推出EPI、ALD設(shè)備，薄膜沉積設(shè)備有望形成新成長(zhǎng)極。
　　投資分析意見(jiàn)：上調(diào)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司CCP刻蝕設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升、ICP刻蝕設(shè)備快速放量，MOCVD伴隨下游顯示面板市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023~2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為63、82、104億元，同比增速分別為33.3%、30.4%、25.6%，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PS分別為13x、10x、8x?？紤]到公司上半年非經(jīng)常性損益較高，上調(diào)2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至18.0億元（原預(yù)測(cè)14.1億元）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求低于預(yù)期影響晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏；設(shè)備驗(yàn)證結(jié)果不達(dá)預(yù)期；原材料采購(gòu)周期延長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。