>> 光大證券-長沙銀行(601577)2023年半年報(bào)點(diǎn)評：營收盈利增長穩(wěn)健，擴(kuò)表速度逆勢提升-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
國信證券-吉利汽車-0175.HK-經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，銀河系列新 |
作者： |
唐旭霞,余曉飛 |
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事件：
8月24日，長沙銀行發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入126.2億，同比增長12.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤39.6億，同比增長10.6%。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.1%，同比下降0.02pct。
點(diǎn)評：
營收增速保持穩(wěn)健，撥備計(jì)提力度下降提振盈利增長。公司1H23營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為12.1%、13.8%、10.6%，較1Q23分別變動(dòng)-0.8、-2.8、1.9pct。其中，凈利息收入、非息收入同比增速分別為16.8%、-2.1%，較1Q23分別變動(dòng)0.9、-4.8pct。拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu)，規(guī)模擴(kuò)張為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)，拉動(dòng)業(yè)績增速37.1pct；從邊際變化看，提振因素包括：規(guī)模擴(kuò)張貢獻(xiàn)提升，撥備負(fù)向拖累有所收窄；拖累因素包括：非息由正貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為負(fù)貢獻(xiàn)，費(fèi)用負(fù)向拖累加大。
擴(kuò)表速度逆勢提升，信貸投放拉動(dòng)資產(chǎn)端擴(kuò)張明顯。公司2Q單季新增生息資產(chǎn)規(guī)模432億，同比多增105億，余額同比增速較1Q末提升0.6pct至16.1%。從生息資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模分別為206億、127億、99億，同比分別多增54億、7億、44億。其中，貸款余額同比增速較1Q末提升0.7pct至18.6%，公司2Q信貸增速逆勢提升，在現(xiàn)階段實(shí)體有效融資需求不足背景下，彰顯長沙銀行項(xiàng)目儲(chǔ)備優(yōu)勢。
對公信用擴(kuò)張仍占主導(dǎo)，消費(fèi)貸保持較快增長。公司上半年新增貸款投放517億，同比多增183億，其中對公/零售/票據(jù)增量占比分別為77.4%/17.5%/5.1%，當(dāng)前居民端加杠桿意愿不足，對公信用擴(kuò)張占據(jù)主導(dǎo)。從對公角度看，上半年新增投放400億，同比多增112億，主要投向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（增量占比28.8%）、基建（占比19%）、批發(fā)和零售業(yè)（占比16.3%）；從零售角度看，上半年新增投放91億，同比少增15億，主要投向消費(fèi)貸（增量占比86%）、按揭（占比27.8%），信用卡、經(jīng)營貸則分別減少4.2億、8.5億。長銀五八消金依靠母行生態(tài)和直銷團(tuán)隊(duì)在全國范圍內(nèi)展業(yè)，帶動(dòng)公司消費(fèi)貸保持高速增長。
市場類負(fù)債吸收力度加大，零售存款增勢較好。公司2Q單季新增付息負(fù)債419億，同比多增117億，余額同比增速較年初提升0.9pct至16.7%；從新增付息負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增存款、應(yīng)付債券、同業(yè)負(fù)債規(guī)模分別為125億、212億、82億。其中，存款同比少增21億，應(yīng)付債券、同業(yè)負(fù)債同比分別多增89億、49億；存款余額同比增速較1Q末下降0.8pct至15.2%。進(jìn)一步考察存款結(jié)構(gòu)，上半年零售存款、公司存款新增規(guī)模分別為325億、63億。其中，新增的零售存款主要以定期為主，上半年新增零售定期存款341億；零售存款余額同比增速達(dá)25.7%，高于一般存款增速10.5pct，零售存款增勢較好，但也呈現(xiàn)一定的定期化特征。
2Q息差收窄壓力減輕。上半年長沙銀行NIM為2.34%，測算公司1H23息差為2.35%，較1Q23持平。其中，測算生息資產(chǎn)收益率、付息負(fù)債成本率分別為4.67%、2.25%，較1Q23均提升4bp。從資產(chǎn)端來看，預(yù)計(jì)對公端加大對政府項(xiàng)目等長久期貸款投放，零售信貸投放以相對高定價(jià)的消費(fèi)貸產(chǎn)品為主，伴隨著重定價(jià)因素逐步消退，長沙銀行2Q生息資產(chǎn)收益率逆勢走高；從負(fù)債端來看，存款定期化使得負(fù)債成本相對于資產(chǎn)端定價(jià)存在剛性特征。向前看，長沙銀行于5月30日下調(diào)各期限定期存款掛牌利率，降幅為15-20bp，下半年紅利有望逐步釋放，公司也表示將進(jìn)一步強(qiáng)化零售轉(zhuǎn)型，加大對制造業(yè)、綠色領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投放，以此來對沖息差收窄壓力。
凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入拖累非息收入增速走低，非息收入占比較上年同期下降3.1pct至22%。公司1H23非息收入同比增速為-2.1%，較1Q下降4.8pct。其中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增速為46%，較1Q下降54.3pct。其中，代理業(yè)務(wù)（YoY+273.4%）、承銷、托管及其他受托業(yè)務(wù)（YoY+41.2%）為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)。受財(cái)富管理業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，今年以來長沙銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，盡管2Q增速受高基數(shù)影響有所下滑，但仍保持在40%以上高位；凈其他非息收入增速為-17.9%，較1Q提升7.4pct，主要受公允價(jià)值變動(dòng)損益（YoY-26、7%）、匯兌凈損益（YoY-207.5%）拖累。
資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)向好態(tài)勢，風(fēng)險(xiǎn)處置力度加大。截至23Q2末，長沙銀行不良貸款余額為55億，較1Q末增加2.5億，不良貸款率為1.16%，較1Q末持平；關(guān)注貸款率為1.64%，較1Q末提升13bp；不良+關(guān)注貸款率合計(jì)2.80%，較1Q末提升14bp。公司上半年核銷處置不良貸款17億，同比多核銷1.1億，不良處置力度不減；不良凈生成率為1.08%，較年初下降18bp。撥備方面，公司上半年信用減值損失/平均總資產(chǎn)為0.89%，較1Q提升8bp，撥備計(jì)提力度有所提升；撥備覆蓋率為313%，較1Q末小幅提升0.8pct，撥貸比為3.62%，較1Q末提升1bp。
受股利分配影響，各級資本充足率明顯下降。23Q2末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為9.16%/10.16%/12.63%，較1Q末分別下降18/21/26bp。公司2Q各級資本充足率明顯下降，主要受分紅因素影響，2Q確認(rèn)股利分配14億導(dǎo)致未分配利潤規(guī)模減少。若剔除股利分配影響，公司核心一級/一級/資本充足率較1Q末分別變動(dòng)4/1/-3bp；RWA同比增速為13.5
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