>> 光大證券-盛弘股份(300693)2023年半年度報告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，儲能與充電樁業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫,陳無忌 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：盛弘股份發(fā)布2023年半年度報告：23H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.02億元，同比增長100.89%；歸母凈利潤1.81億元，同比增長166.15%；扣非歸母凈利潤1.70億元，同比增長164.19%。其中23Q2營業(yè)收入6.54億元，同比增長110.34%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長162.92%；扣非歸母凈利潤1.13億元，同比增長165.21%。
點(diǎn)評：
儲能及充電樁業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，儲能業(yè)務(wù)毛利率略有下降：2023H1，公司新能源電能變換設(shè)備業(yè)務(wù)（即儲能大類業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.89億元，同比增長380.73%，毛利率為35.64%，同比減少9.26pct。工商業(yè)儲能行業(yè)整體增長較快，作為工商業(yè)儲能龍頭，公司儲能變流器產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于分布式光伏系統(tǒng)、電力儲能、微電網(wǎng)系統(tǒng)等，并能夠基于不同場景進(jìn)行設(shè)計，實(shí)現(xiàn)性能和成本的優(yōu)化。毛利率下降一方面由于國內(nèi)業(yè)務(wù)占比提升，另一方面或與行業(yè)競爭加劇有關(guān)。2023H1，公司電動汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)（即充電樁大類業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比增長195.60%。毛利率為39.46%，同比增加3.92pct。營收的大幅增長主要系下游充換電運(yùn)營企業(yè)投資升溫，拉動充換電產(chǎn)品需求增長。
電能質(zhì)量業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，電池檢測及化成設(shè)備業(yè)務(wù)略有下滑：2023H1，公司工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)（即電能質(zhì)量大類業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元，同比增長2.18%，毛利率為53.68%，同比增加1.30pct。隨著工業(yè)向高端化邁進(jìn)，電能質(zhì)量也逐步變?yōu)閯傂孕枨?。公司較早進(jìn)入該領(lǐng)域，能夠?qū)崿F(xiàn)一定的國產(chǎn)替代；同時公司在工商業(yè)領(lǐng)域積累的客戶可以為其他產(chǎn)品的推廣提供便利。2023H1，電池檢測及化成設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.93億元，同比減少9.14%，毛利率為45.71%，同比增加10.19pct。動力電池產(chǎn)能有過剩傾向，導(dǎo)致電池檢測及化成設(shè)備業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定下滑。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司在國內(nèi)外工商業(yè)儲能、大儲與充電樁業(yè)務(wù)上均快速增長，我們維持公司23-25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.05/5.44/7.11億元，對應(yīng)PE分別為24/18/14倍。公司占據(jù)儲能、充電樁（對應(yīng)新能源車）、電池檢測設(shè)備（對應(yīng)動力電池）三個“碳中和”重要賽道，長期受益于行業(yè)的快速發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險分析：市場競爭加劇風(fēng)險，股東減持風(fēng)險。
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