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電能質(zhì)量根基穩(wěn)固，充電樁與儲(chǔ)能賦予新動(dòng)力。公司以電能質(zhì)量設(shè)備起家，深耕電力電子領(lǐng)域十余年，目前已形成電能質(zhì)量設(shè)備、電動(dòng)汽車充電樁、電池化成與檢測設(shè)備、新能源電能變換設(shè)備四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展賦予公司新動(dòng)能。公司董事長及核心管理層技術(shù)背景深厚，2022年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃彰顯發(fā)展信心。
　　充電樁模塊整樁一體化布局盈利凸顯，海外拓張彰顯競爭優(yōu)勢。充電樁作為新能源汽車配套的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，中國：需求+政策共振，城市+鄉(xiāng)村充電樁建設(shè)邊際向好，海外：公樁推進(jìn)滯后，政策加碼增長潛力較大。公司主打120kW直流快充產(chǎn)品，通過模塊整樁一體化毛利率超35%優(yōu)于行業(yè)，大功率超充樁有望進(jìn)入車企定點(diǎn)，海外交直流產(chǎn)品已完成歐標(biāo)認(rèn)證，有望借助BP等能源企業(yè)打開海外市場，彰顯競爭優(yōu)勢。
　　深耕儲(chǔ)能行業(yè)十余載，聚焦工商業(yè)微網(wǎng)再出發(fā)。國內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展日趨成熟，公司2010年成立儲(chǔ)能微網(wǎng)產(chǎn)品線布局模塊化光儲(chǔ)逆變器，聚焦工商業(yè)微網(wǎng)領(lǐng)域，目前儲(chǔ)能PCS出貨穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，產(chǎn)品涵蓋儲(chǔ)能PCS至系統(tǒng)集成。公司較早布局海外市場，先發(fā)優(yōu)勢明顯，23年公司蘇州5GW新工廠預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢。
　　工業(yè)電源新市場開啟，鋰電檢測享受行業(yè)擴(kuò)增與產(chǎn)品升級(jí)紅利。公司深耕低壓電能質(zhì)量治理，市場地位國內(nèi)領(lǐng)先，深度合作硅片重點(diǎn)客戶定制化工業(yè)電源開啟新增長點(diǎn)。鋰電檢測產(chǎn)品品類齊全享受行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)紅利，加大研發(fā)提高檢測精度積極響應(yīng)客戶需求，盈利能力保持較高水平。
　　盈利預(yù)測與投資建議。公司作為儲(chǔ)能PCS及充電樁領(lǐng)域龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為1.12/1.56/2.04元/股，參考可比公司估值給予公司2023年45xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值50.27元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。居民終端電價(jià)峰谷價(jià)差縮小風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能及充電樁銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；主要產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。