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投資要點(diǎn)
　　中報(bào)符合預(yù)告，Q2單季度營(yíng)收同增54%。
　　1）23H1：8.29億元（預(yù)告8.2~8.4億元），同比+39%，歸母凈利潤(rùn)0.96億元（預(yù)告0.9~1億元），同比-5%，扣非0.25億元（預(yù)告0.23~0.27億元），非經(jīng)損益7千萬，其中5千萬政府補(bǔ)助、2千萬投資收益。毛利率28%，同比-6pcts，凈利率12%，同比-5pcts。利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降，主要是因南通、北京等工廠提前儲(chǔ)備人才、設(shè)備，1-6月人工成本增加約2400萬元，折舊攤銷等費(fèi)用增加約1100萬元，研發(fā)費(fèi)用增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率偏低的模組收入占比增加?？鄢黾拥娜斯こ杀竞驼叟f攤銷費(fèi)用3500萬元，23H1歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比+31%。研發(fā)費(fèi)用0.92億元，同比+99%，研發(fā)費(fèi)用率11%，同比+3pcts。
　　2）23Q2：收入4.87億元，同比+54%，環(huán)比+43%；歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比-7%，環(huán)比+44%，扣非0.22億元，同比-50%，環(huán)比+450%，毛利率26%，同比-8pcts，環(huán)比3pcts，凈利率12%，同比-7pcts，環(huán)比+1pcts。
　　模組和國(guó)內(nèi)占比顯著提升，持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。
　　23H1工藝零部件/結(jié)構(gòu)零部件/模組產(chǎn)品/氣體管路營(yíng)收1.95/2.03/3.45/0.73億元，占比24%/25%/42%/9%，營(yíng)收同比變化+11%/+2%/+189%/-23%，模組快速增長(zhǎng)、占比顯著提升；分地區(qū)看，大陸/大陸地區(qū)以外分別貢獻(xiàn)5.26/2.91億元，同比+73%/+2%，22H1大陸占比52%，23H1已提升至64%，大陸營(yíng)收占比明顯提升、持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代。
　　大陸半導(dǎo)體零部件領(lǐng)軍者，工藝完備、產(chǎn)品豐富。
　　公司以生產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備金屬零部件為主，以鋁合金材料見長(zhǎng)，已進(jìn)入7nm制程。目前年均交付首件種類超3000種，首件實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)種類超2000種，工藝之完備性、產(chǎn)品之多樣性全球行業(yè)內(nèi)少有，已是全球設(shè)備龍頭的戰(zhàn)略供應(yīng)商，也已導(dǎo)入國(guó)內(nèi)主流設(shè)備廠，既可享受全球半導(dǎo)體市場(chǎng)，同時(shí)深度受益國(guó)產(chǎn)替代紅利。
　　產(chǎn)品全球市場(chǎng)160億美金，份額提升空間廣闊。
　　大陸是全球第一大設(shè)備市場(chǎng)，零部件國(guó)產(chǎn)化率極低，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠主要從日本、美國(guó)等采購(gòu)，公司四大類產(chǎn)品全球市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)約160億美元，全球份額1%，目前積極布局產(chǎn)能，發(fā)展空間廣闊。
　　投資建議：公司是大陸半導(dǎo)體零部件領(lǐng)頭羊，工藝完備、產(chǎn)品多樣，受海內(nèi)外設(shè)備龍頭認(rèn)可，公司稀缺性強(qiáng)。大陸零部件大市場(chǎng)、低自給，目前本土化進(jìn)程明顯加速，隨著公司新建產(chǎn)能釋放，公司有望充分受益國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，同時(shí)享受全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，公司成長(zhǎng)性優(yōu)。預(yù)計(jì)23/24/25年收入20/28/40億元，歸母凈利潤(rùn)2.6/3.6/5.3億元，對(duì)應(yīng)PE 66/48/32倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期等。