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事件:
　　2023年8月24日，領(lǐng)益智造發(fā)布2023半年度報(bào)告：2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入152.89億元，同比增長3.27%。毛利率20.49%，同比增長2.37pct。歸屬于上市公司股東凈利潤12.48億元，同比增長159.29%?？鄯呛髿w屬于上市公司股東凈利潤10.73億元，同比增長129.79%?；久抗墒找鏋?.18元，同比增長157.14%。加權(quán)平均ROE為7%，同比增加4.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　分季度看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.74億元，同比增長4.32%，環(huán)比增長11.92%；毛利率20.48%，同比增長0.98pct。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.01億元，同比增長233.06%，環(huán)比下降7.11%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.45億元，同比增長181.04%，環(huán)比增長50.7%。
　　投資要點(diǎn):
　　電子及通訊類業(yè)務(wù)：XR、機(jī)器人等創(chuàng)新性應(yīng)用布局順利，毛利率增速明顯。2023年上半年，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入134.73億元，同比下降2.03%，毛利率21.68%，同比提升3.45pct。其中AR/VR設(shè)備、服務(wù)器設(shè)備及碳纖維產(chǎn)品收入及毛利率同比增長幅度較大。同時(shí)，機(jī)器人產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)跨數(shù)量級的增長。此外，散熱模組產(chǎn)品因產(chǎn)品價(jià)值提升毛利率顯著提高。在當(dāng)前智能手機(jī)市場已經(jīng)進(jìn)入存量市場，同時(shí)市場需求疲軟的情況下，公司一方面積極嘗試碳纖維材料進(jìn)行折疊屏手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，保障公司在智能手機(jī)市場中的強(qiáng)勁競爭力，另一方面，公司積極拓展消費(fèi)電子市場中創(chuàng)新型應(yīng)用，包括XR產(chǎn)品公司為頭部客戶提供軟質(zhì)功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等核心零部件；人型機(jī)器人產(chǎn)品公司子公司領(lǐng)鵬與大客戶漢森就人形機(jī)器人的設(shè)計(jì)優(yōu)化升級、量產(chǎn)測試等方面展開合作。值得關(guān)注的是，隨著AI、云計(jì)算技術(shù)的快速發(fā)展，算力芯片更高的性能及功率，計(jì)算中心進(jìn)一步提升機(jī)架功率密度，對供電系統(tǒng)、散熱系統(tǒng)提出了更高要求，核心組件中散熱模組及電源管理系統(tǒng)的價(jià)值量顯著提升。公司目前已經(jīng)具備超薄均熱板、散熱零部件、散熱模組、散熱板、液冷系統(tǒng)、石墨片、導(dǎo)熱墊片、導(dǎo)熱膠及VC熱管等散熱相關(guān)產(chǎn)品，市場地位顯著。
　　汽車業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期，收入、毛利率雙增長。2023年上半年，公司汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.13億，同比增長72.46%，毛利率同比提升0.23pct。公司目前已布局動力電池電芯鋁殼、蓋板、轉(zhuǎn)接片等電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及柔性軟連接、注塑件等其他汽車相關(guān)精密結(jié)構(gòu)件，已建成湖州、蘇州、溧陽、福鼎及成都等生產(chǎn)基地，具備強(qiáng)勁的設(shè)計(jì)及制造能力。2023年8月17日，公司與德國某整車廠商旗下動力電池子公司簽訂提名協(xié)議，預(yù)計(jì)將累計(jì)增加公司2025年至2029年收入約人民幣22億元。隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，產(chǎn)能利用率的逐步提升，公司汽車業(yè)務(wù)有望保持持續(xù)增長。
　　光伏業(yè)務(wù)：微逆產(chǎn)品布局成果顯著，協(xié)同效應(yīng)助力公司規(guī)模化提升。2023年上半年，公司光伏儲能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.14億元，同比增長117.65%，毛利率同比提升1.86pct。公司與國際領(lǐng)先的光伏儲能領(lǐng)域客戶深入合作，為其提供微型光伏逆變器等產(chǎn)品的代工服務(wù)。公司光伏儲能業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)協(xié)同性強(qiáng)，憑借在消費(fèi)電子領(lǐng)域的深厚積累迅速提升光伏市場份額。
　　盈利預(yù)測和投資評級：考慮到公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)因應(yīng)用端的優(yōu)化仍將維持穩(wěn)定增長，同時(shí)汽車、光伏業(yè)務(wù)開始進(jìn)入放量期，我們維持2023-2025年盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入分別為392.47/455.08/529.31億元，同比增速為13.81%/15.95%/16.31%；歸母凈利潤分別為22.39/28.51/34.94億元，同比增速為40.3%/27.3%/22.55%；EPS分別為0.32/0.41/0.50元，當(dāng)前股價(jià)（2023年8月24日收盤價(jià)5.7元）對應(yīng)PE分別為18/14/11倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）消費(fèi)電子行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期2）機(jī)器人、XR與客戶合作不及預(yù)期3）汽車、光儲業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期4）匯率波動風(fēng)險(xiǎn)5）海外市場風(fēng)險(xiǎn)6）行業(yè)競爭惡化風(fēng)險(xiǎn)7）預(yù)測數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性風(fēng)險(xiǎn)。